واشنطن 31 يناير (رويترز) – حدد كيفن وارش قائمة طويلة من الاختيارات للرئيس دونالد ترامب باعتباره اختياره لإدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي، مع علاقات سياسية واجتماعية طويلة الأمد مع الرئيس، وعلاقات عميقة مع وول ستريت وسلوك مصمم بشكل جيد، ولكن مدى عمق وسرعة خفض أسعار الفائدة ومدى قوة مواصلته “تغيير النظام” في بنك الاحتياطي الفيدرالي تظل أسئلة مفتوحة.
وقد دعا ترامب إلى خفض أسعار الفائدة إلى مستويات الأزمة التي ربما تصل إلى 1٪. هذا هو الهدف الذي قد يجده وارش، الذي كان من صقور التضخم في فترة ولايته السابقة كمحافظ للاحتياطي الفيدرالي من عام 2006 إلى عام 2011، عدوانيًا للغاية، وما هي البيانات الاقتصادية وآراء زملائه الثمانية عشر في صنع السياسات التي قد تجعلها مستحيلة. ظلت أسعار العقود الآجلة مسعرة مقابل تخفيضين فقط بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2026 من النطاق الحالي البالغ 3.50٪ إلى 3.75٪، ولم تتحرك بشكل ملحوظ بعد إعلان ترامب عن الترشيح في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي.
على نحو مماثل، بدأت سنوات وارش من انتقادات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي بدأت بعد أن ترك مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2011، واشتدت على مدى العام الماضي عندما اعتبره ترامب خلفا للرئيس الحالي جيروم باول، تواجه الآن التحدي المتمثل في كيفية تحويل خطابات مؤسسات الفكر والرأي ومقالات الرأي في الصحف إلى إصلاح يمكن أن يمر من خلال مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، والحصول على موافقة ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسنت، وإجازة الكونجرس الأمريكي إذا كان الأمر ينطوي على تعديل قانون الاحتياطي الفيدرالي.
وبعبارة أخرى، فإن التغيير قد يكون أسهل من الفعل.
وقالت هيذر لونج، كبيرة الاقتصاديين في الاتحاد الائتماني الفيدرالي التابع للبحرية، إن وارش “شخص عملي لا يريد أن يفقد ثقة السوق من خلال إجراء تخفيضات غير مبررة. وتاريخه الطويل من القلق بشأن التضخم يشير إلى أنه لن يسمح للاقتصاد بالسخونة الزائدة”. “لقد كان منتقدًا صريحًا للميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي والتفكير الجماعي. هناك حاجة إلى مزيد من الوضوح حول المدى الذي ينوي الذهاب إليه” في متابعة التغييرات الأخرى في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقد يستغرق الأمر أيضاً أكثر من مجرد “كسر بعض الرؤوس” في بنك الاحتياطي الفيدرالي، على حد تعبير وارش في مقابلة أجريت معه في شهر يوليو/تموز على قناة فوكس نيوز، متحدثاً عن الأشخاص الذين هم على وشك أن يصبحوا زملاء له.
إحباط “الانجراف المؤسسي”
لقد أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي، على وجه الخصوص، في السنوات العشرين الماضية، وحشًا هجينًا معقدًا، نما مع توسع قوته خلال الأزمة المالية وخلال الوباء. ربما يكون هذا هو بالضبط ما كان يدور في ذهن وارش وبيسنت من وزارة الخزانة، في كتاباتهما الأخيرة، في انتقاداتهما.
إن مزيج بنك الاحتياطي الفيدرالي من صلاحيات السياسة النقدية، التي تعتبر إقليمه الوحيد، إلى جانب نوع السلطة التنظيمية التي تقع عادة في السلطة التنفيذية، والتشريعات المسيطرة التي يحددها الكونجرس، قد ترك حتى قضاة المحكمة العليا في حيرة حول المكان الدقيق الذي يناسبه بنك الاحتياطي الفيدرالي في النظام الفيدرالي. إنها مسألة قانونية مهووسة ولها تداعيات عميقة. طُرح هذا السؤال في الوقت الذي نظرت فيه المحكمة فيما إذا كان بوسع ترامب إقالة المحافظ ليزا كوك، وهو السؤال الذي يصبح أكثر تشابكا كلما أصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر بعدا عن الإدارة الأمريكية.
وبعض الأجزاء مما انتقده وارش وآخرون باعتباره “انجرافاً مؤسسياً” يمكن حلها داخلياً. في عهد باول، وبالنظر إلى توجيهات إدارة ترامب، على سبيل المثال، أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل مشاركته في اتحاد عالمي لتغير المناخ وقام بتقليص عمله في القضايا المتعلقة بالتنوع والإنصاف والشمول.
يمكن للرئيس أن يغير لهجة اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو تثبيط مجموعة من الخطابات من رؤساء البنوك الاحتياطية الاثني عشر أو حتى محافظين آخرين للسيطرة بشكل أوثق على الرسائل، أو العمل بشكل أوثق مع بيسنت وإعادة صياغة علاقة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع وزارة الخزانة.
وكتب محللون في شركة تي دي سيكيوريتيز في تحليل لترشيح وارش “يبدو أن وارش مستعد لإجراء المزيد من التغييرات الجوهرية… خاصة في الطريقة التي تتعامل بها اللجنة مع التوجيهات المستقبلية، والاعتماد بشكل كبير على التنبؤات على المدى القريب وزيادة الاعتماد على البيانات”.
النماذج الاقتصادية تحت النطاق
وفي الواقع، فإن انتقادات وارش لنماذج بنك الاحتياطي الفيدرالي والتنبؤات يمكن أن توفر اختبارًا مبكرًا لنواياه. وفي مؤتمره الصحفي الأخير، أصدر باول تحدياً للرئيس التالي: “إذا كان الأمر يتعلق باستخدام نماذج أفضل، فاستعينوا بها. أين هي؟ سوف نأخذها”.
وكانت الميزانية العمومية الكبيرة لبنك الاحتياطي الفيدرالي محل تركيز خاص بالنسبة لورش. لقد عارض بعض “التيسير الكمي” الذي تم إجراؤه أثناء وجوده في بنك الاحتياطي الفيدرالي، ودعم الرئيس بن برنانكي في الأصوات العامة ولكنه استقال في النهاية جزئيًا احتجاجًا.
وقد يجد يديه مقيدتين هناك أيضًا.
والآن أصبحت الميزانية العمومية متشابكة بشكل وثيق مع سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة، وتوفر السيولة للبنوك والدولار للعالم أجمع. وما لم يتغير ذلك، فإنه يمكن أن يتقلص فقط حتى الآن.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا المنتهية ولايته، رافائيل بوستيك، يوم الجمعة على قناة سي إن بي سي، إن حجمه، كما يشير النقاد إلى “بصمة” السوق، “صحيح تمامًا”. “عندما ينمو الاقتصاد، يجب أن تنمو الميزانية العمومية معه.”
(تقرير بقلم هوارد شنايدر، تحرير دان بيرنز وأندريا ريتشي)