وصلت تجارة الذكاء الاصطناعي إلى مرحلة جديدة: حيث يتحول الضوء من الرقائق التي تعالج البيانات إلى الأجهزة المطلوبة لتخزينها.
وقال جيل لوريا، المحلل في DA Davidson، في العرض الافتتاحي لـ Yahoo Finance: “في الوقت الحالي، نحن في مرحلة مبكرة جدًا من دورة الذاكرة”. “إن التقدم الذي أحرزناه في نماذج الذكاء الاصطناعي جعل الذاكرة هي الحدود التالية. نحن بحاجة إلى المزيد من الذاكرة في الرقائق، وفي عمليات التثبيت، وفي الخوادم، وفي مركز البيانات.”
وأضاف: “إن شركات مثل Micron وSK Hynix وجزء سامسونج الذي يقوم بالذاكرة أصبحت الآن ذات أهمية متزايدة”.
تأتي هذه التعليقات في الوقت الذي تواصل فيه شركة Micron (MU) صعودها العمودي، مع ارتفاع السهم بنسبة 240٪ تقريبًا خلال العام الماضي. على الرغم من الارتفاع، لا يزال التقييم غريبًا بشكل غريب بالنسبة لبعض المراقبين، حيث يتم تداوله عند 9.9 أضعاف الأرباح الآجلة فقط – وهو خصم كبير مقارنة بـ S&P 500 (^GSPC) 22 مرة وNvidia’s (NVDA) 25 مرة.
مع ترسخ دورة الذاكرة الفائقة، حدد المحللون ثلاثة أسماء رئيسية لامتلاكها للمرحلة التالية من الثورة.
لقد تحولت ميكرون ومقرها أيداهو من التأخر الدوري إلى حجر الزاوية في مكدس خادم الذكاء الاصطناعي. المحرك الأساسي هو الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM)، وهي متغير متخصص من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكي (DRAM) الضرورية لتدريب الذكاء الاصطناعي. وتوقعت ميكرون مؤخرًا أن يصل إجمالي السوق القابلة للتوجيه لشركة HBM إلى 100 مليار دولار بحلول عام 2028، وهو معدل نمو سنوي مركب مذهل يبلغ 40٪.
وقال دان آيفز، محلل Wedbush، عن السعر الحالي لشركة Micron: “هذا يشبه الحصول على بطاقة موقعة من Mickey Mantle في أحد متاجر البيع في المرآب”. نظرًا لأن إنتاج HBM معقد للغاية، فإنه يستهلك القدرة التي كان من الممكن استخدامها للمنتجات التقليدية مثل الهواتف الذكية ووحدات تخزين الفلاش، مما يسمح لشركة Micron بتأمين هوامش أكبر وقوة تسعير غير مسبوقة.
اقرأ المزيد: كيف تحمي محفظتك إذا كنت قلقًا بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي
في حين أن Micron هي المفضلة محليًا، فإن الكثيرين في الشوارع ينظرون إلى SK Hynix (000660.KS) في كوريا الجنوبية باعتبارها المركز الحقيقي لطفرة الذاكرة. تعد SK Hynix المورد الرئيسي لـ HBM إلى Nvidia، وتحافظ على حصة سوقية تبلغ حوالي 60% اعتبارًا من أواخر عام 2025.
ومع ذلك، فإن الحالة الصعودية لشركة SK Hynix هي أيضًا أكبر المخاطر التي تواجهها، حيث أن تقدمها واضح جدًا لدرجة أنها تواجه قيودًا شديدة على قدرتها. إذا لم تتمكن SK Hynix من تلبية الطلب المتزايد على HBM4 – الجيل القادم من ذاكرة الذكاء الاصطناعي – فإنها تخاطر بخسارة الأرض أمام منافسيها في عام 2026. ومع ذلك، توقع UBS مؤخرًا أن تصل حصة SK Hynix في سوق HBM4 إلى 70٪ في عام 2026، حيث تلعب الشركة دورًا رئيسيًا في منصة Rubin للجيل التالي من Nvidia.
وكانت المفاجأة البارزة هي Sandisk (SNDK). في العام الماضي، قفزت الأسهم بأكثر من 800% بعد الانفصال عن شركة Western Digital (WDC). في حين أن معظم مناقشات الذكاء الاصطناعي تركز على DRAM، أو الذاكرة قصيرة المدى، فإن Sandisk هي لاعب رائد في NAND flash، أو التخزين طويل المدى، والذي أصبح حاسمًا بشكل متزايد لما تصفه لوريا بـ “الذكاء الاصطناعي على الحافة”. وتشمل هذه الابتكارات أجهزة مثل الروبوتات والسيارات ذاتية القيادة، التي تعتمد على التكنولوجيا لمعالجة البيانات وتخزينها محليا.
وعلى الرغم من الحماس الكبير للدورة، حذر لوريا من أن الذاكرة تظل سلعة. على عكس النظام البيئي للبرمجيات الاحتكارية لشركة Nvidia، فإن رقائق الذاكرة “قابلة للتبديل” إلى حد كبير، مما قد يؤدي إلى تآكل قوة التسعير بمجرد تخفيف عنق الزجاجة الحالي.
وحذر لوريا من أن “Nvidia يمكن أن تقرر طلب المزيد من SK Hynix لمدة عام وأكثر من Micron في العام التالي”، مشيرًا إلى أن هناك “استدامة أقل” لهذا النوع من النماذج.
وفي الوقت الحالي، يتجاهل المستثمرون مخاطر السلع الأساسية على المدى الطويل لصالح أزمة العرض على المدى القصير. وأضاف لوريا: “من منظور تجاري، ومن منظور استثماري قصير الأجل، لا يهم هذا عندما تكون في عنق الزجاجة”.
فرانسيسكو فيلاسكيز هو مراسل في ياهو المالية. اتبعه ينكدين, X، و انستغرام. نصائح القصة؟ أرسله بالبريد الإلكتروني على francisco.velasquez@yahooinc.com.
انقر هنا للحصول على أحدث أخبار التكنولوجيا التي ستؤثر على سوق الأوراق المالية
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance