00:00 المتحدث أ
بينما نسمع أكثر حول كيفية تفكير المستثمرين في ما يمكن أن يكون معدل التعريفة المتوسط هذا. لقد أخبرنا جينيفر لي من BMO في وقت سابق من هذا الأسبوع وتذكرنا بأننا بدأنا بمعدل تعريفة متوسط يبلغ حوالي اثنين في المائة في بداية هذا العام ، والآن لدينا 8x بشكل أساسي في هذا المنعطف وما زلنا ينتظرون ذلك في بعض هذه الصفقات. كيف تقرأ ذلك؟
00:34 بول كريستوفر
حسنًا ، أعتقد أن هناك القليل من عدم اليقين هنا في الأسبوع المقبل حول ما يحدث بالضبط مع توقف التعريفة الجمركية ، لكن نوعنا من تقييمنا بناءً على التوجيهات التي قدمناها من وزير الخزانة سكوت بيسون ، يبدو أنه استعداد لإعطاء المزيد من الوقت للبلدان التي تتفاوض بحسن نية مع الولايات المتحدة. ويبدو أن هذا ينطبق على معظم الشركاء التجاريين الرئيسيين في الولايات المتحدة هنا. لذلك ، من خلال تقديرنا ، ربما نتتبع معدل تعريفة فعال لشيء مثل 15 ٪ للاقتصاد الأمريكي للمضي قدمًا. كما ذكرت ، هذا أعلى بشكل ملحوظ مما كان سائد للولايات المتحدة خلال العقود القليلة الماضية. إنه أعلى معدل تعريفة منذ ثلاثينيات القرن العشرين. UM ، ولكن حتى مع ذلك ، UM ، يشير تحليلنا إلى أن التأثيرات على النمو الأساسي من المحتمل جدًا أن تكون قابلة للإدارة هنا. نحن نتتبع نجاحًا كبيرًا إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، على سبيل المثال ، لشيء مثل ستة أعشار في المئة على مدار عام 2025. ولذا أعتقد أنه بالنسبة لاقتصاد كان ينمو في العام ينمو 2 ٪ ، هذا يبدو وكأنه ضربة يمكن التحكم فيها. لا يزال هناك ريح معاكسة ، لكن توقعاتنا هي أن الاقتصاد الأمريكي وأساسيات الشركات في هذا الشأن يمكن أن يكون من المحتمل جدًا أن تتولى من خلال هذه الفترة الصعبة مع نمو أبطأ ، ولكن لا يزال إيجابيًا ، في العام المقبل ، حتى مع هذه التعريفة المرتفعة.
02:57 المتحدث أ
وهكذا ، بول ، أريد فقط أن أتابع ذلك لثانية حارة وأحصل على توقعاتك في موسم الأرباح المقبل ، ما قد يكون عليه Tenor من الشركات. بعضهم الذين اضطروا إلى سحب التوجيه أو تقديم مجموعة من التوجيه هو سيناريوهين مختلفين من شركات السوق العامة التي سوف نسمع منها.
03:28 بول كريستوفر
أعتقد أن الأرباح كانت حقًا نقطة مضيئة هنا ، بصراحة. كان هناك قلق هائل في السوق ، وعدم اليقين الهائل من المستثمرين و C-Suite حول هذه السياسة التجارية المتطورة باستمرار وغيرها من القضايا. ولكن إذا نظرت إلى الربع الأول ، UM ، كان هذا موسمًا ممتازًا للأرباح من حيث التسليم. حصلنا على نمو أرباح ما يقرب من 14 ٪ لمؤشر S&P 500 ، والذي كان أعلى بكثير من توقعات الإجماع. وأعتقد أننا نوع من التتبع في الربع الثاني هنا ، هناك شيئان يبرزون لي. أولاً ، لدينا شريط منخفض جدًا من حيث تقديرات الإجماع. إنهم يبحثون فقط عن شيء مثل نمو 5 ٪. لن أتفاجأ إذا انتهى بنا الأمر إلى رؤية أرقام مفردة عالية أو حتى نمو أرباح من رقمين في الربع الثاني. آه ، وبعد ذلك أكثر أهمية من ذلك ، حيث بدأنا في الحصول على اعتدال في نوع من النغمة والتقلبات حول السياسة التجارية ، فإن تلك الأرباح الآجلة قد بدأت على مدار 2025 و 2026 في الاستقرار ، إن لم يكن هناك بعض الشيء لسوق الأسهم الأمريكية. بعض هذه النتائج قوية من شركات التكنولوجيا الضخمة ، وبعضها أيضًا مجرد تفاؤل موسع بأن الأساسيات تبدو وكأنها تظهر بعض المرونة هنا وقد تكون قادرة على التمسك بها على الرغم من كل التقلبات من السياسة.