بقلم جيرترود تشافيز دريفوس
نيويورك (رويترز) – أظهرت حسابات بورصة لندن أن العقود الآجلة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي يقيس تكلفة القروض غير المضمونة بين البنوك لليلة واحدة، احتسبت احتمالات بنحو 60% لقيام مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يوم الأربعاء.
وقد ارتفع هذا المعدل من 45% يوم الجمعة الماضي ومن 25% عقب صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأسبوع الماضي.
سيعقد بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعا للسياسة النقدية يستمر يومين ويبدأ يوم الثلاثاء ومن المتوقع على نطاق واسع أن يخفض سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة والذي يتراوح حاليا بين 5.25% و5.50%. ومع ذلك، تحول خفض السعر إلى تقلبات بين 50 و25 نقطة أساس خلال الأيام القليلة الماضية.
بالنسبة لعام 2024، أخذت العقود الآجلة لأسعار الفائدة في الاعتبار ما يقرب من 120 نقطة أساس في التيسير، وحوالي 250 نقطة أساس في التخفيضات بحلول سبتمبر/أيلول 2025.
حتى يوم الجمعة الماضي، كانت الاحتمالات تميل إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ولكن التقارير التي نشرتها صحيفة وول ستريت جورنال وصحيفة فاينانشال تايمز في وقت متأخر من يوم الخميس والتي ذكرت أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لا يزال خيارًا، وتعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في نيويورك بيل دادلي التي دعا فيها إلى خفض كبير، أدت إلى تحول في توقعات السوق.
في يوم الاثنين، كرر دودلي موقفه بشأن الحاجة إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض كبير في أسعار الفائدة يوم الأربعاء. وفي مقال رأي على موقع بلومبرج نيوز، أشار المسؤول السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي المزدوج المتمثل في استقرار الأسعار وتوفير أقصى قدر من التشغيل المستدام أصبح أكثر توازناً، مما يشير إلى أن السياسة النقدية يجب أن تكون محايدة، ولا تقيد النشاط الاقتصادي ولا تعززه.
ولكن أسعار الفائدة القصيرة الأجل تظل أعلى كثيراً من المستوى الحيادي. ولابد من تصحيح هذا التفاوت في أسرع وقت ممكن”، كما كتب دودلي.
ولكن سواء قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 أو 25 نقطة أساس، قال بوريس كوفاسيفيتش، استراتيجي الاقتصاد الكلي العالمي لدى كونفيرا في فيينا، إن الأمر لا يهم حقا في النهاية “نظرا للتأخير الطويل وآلية الانتقال، لكنه يهم من حيث الكيفية التي يريدون أن ينظروا بها”.
“إذا تجاوزوا 50، فهناك احتمال أن يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض المعلومات التي لا تتوفر لدى المستثمرين وأن مخاطر الركود أكثر احتمالا مما هو متوقع حاليا ومقدر في السعر.”
(إعداد جيرترود تشافيز دريفوس، تحرير جوناثان أوتيس)