قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول هذا الأسبوع إن البنك ليس “متأخرا” في بداية دورة من تخفيضات أسعار الفائدة.
ويتمثل التحدي الرئيسي الذي يواجهه في الأشهر المقبلة في الحفاظ على هذا السرد سليما إذا استمر سوق العمل في التباطؤ وتدهور الاقتصاد.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال مؤتمر صحفي يوم الأربعاء عقب قرار خفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ عام 2020: “لا نعتقد أننا متخلفون. نعتقد أن هذا في الوقت المناسب، لكنني أعتقد أنه يمكنك اعتبار هذا علامة على التزامنا بعدم التخلف عن الركب”.
لا يزال البعض في وول ستريت يشككون، ويجادلون بأن الخطوة الضخمة التي بلغت 50 نقطة أساس والتي تم الإعلان عنها هذا الأسبوع هي محاولة للحاق بالركب وأن الطريق أمام خفض أسعار الفائدة ربما يكون سطحيا للغاية.
وقال جريجوري داكو، كبير خبراء الاقتصاد في شركة إرنست ويونغ، إن البنك المركزي “رد فعل” بدلا من اتخاذ موقف استباقي، مشيرا إلى حقيقة أن باول اعترف بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما كان ليخفض أسعار الفائدة في يوليو/تموز إذا كان صناع السياسات قد اطلعوا على أرقام التوظيف في يوليو/تموز أولا.
وأظهرت هذه الأرقام، التي صدرت بعد يومين فقط من اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 31 يوليو/تموز، أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.3%، مما أثار المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي انتظر لفترة أطول مما ينبغي.
وانخفض المعدل إلى 4.2% في أغسطس/آب، لكن ارتفاعه مرة أخرى في الأشهر المقبلة قد يثير نفس المخاوف.
وقال داكو “من الضروري لصناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتبنوا إطار عمل قويا يتطلع إلى المستقبل ويتخلوا عن الاعتماد على البيانات. ولكن لسوء الحظ، لم يحدث هذا حتى الآن”.
قالت كاثي بوستجانسيك، كبيرة خبراء الاقتصاد في شركة نيشن وايد، لموقع ياهو فاينانس يوم الخميس، إن هناك “مخاطر حقيقية” بأن الهبوط الهادئ للاقتصاد الأميركي قد لا يتحقق خاصة إذا تدهور سوق العمل.
“يحاول الرئيس باول أن يتقدم على هذا الأمر… ولكن هناك دائمًا خطر أن يكونوا بطيئين بعض الشيء في القيام بذلك.”
وتوقع مسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.4% هذا العام وأن يظل عند هذا المستوى حتى العام المقبل.
وتتمثل عقبة أخرى أمام باول في أن وول ستريت تتوقع تخفيضات مستقبلية أكثر مما توقعه صناع السياسات في البنوك المركزية، الذين قدروا هذا الأسبوع تخفيضين آخرين أصغر بمقدار 25 نقطة أساس خلال بقية عام 2024 تليها أربعة تخفيضات أصغر في عام 2025.
وكانت إحدى شركات وول ستريت التي خرجت بتوقعات أكثر قوة هي بنك أوف أميركا جلوبال ريسيرش، الذي رفع دعوته لخفض أسعار الفائدة خلال الفترة المتبقية من هذا العام إلى 75 نقطة أساس.
وقال مايكل فيرولي، كبير خبراء الاقتصاد في جي بي مورجان تشيس، إنه لا يزال يتوقع وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة مقارنة بإجماع بنك الاحتياطي الفيدرالي.
ويتوقع فيرولي خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في الاجتماع المقبل في أوائل نوفمبر/تشرين الثاني، شريطة مزيد من التخفيف في تقريري الوظائف بين الآن وحتى ذلك الحين.
وقال لوك تيلي، كبير خبراء الاقتصاد في ويلمنجتون تراست، إن المسار المتوقع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بطيء للغاية بالنسبة لاقتصاد عادت فيه سوق العمل إلى طبيعتها ومن المرجح أن يصل التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في الربع الأول من عام 2025.
وبناء على ذلك، تتوقع تيلي خفض أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس في العام المقبل ــ وهو ضعف توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ وأن تهبط أسعار الفائدة إلى مستوى محايد ــ المستوى الذي لا يعزز النمو ولا يبطئه ــ بحلول الخريف المقبل.
وقال “إن المسار الأطول أمداً هو الأكثر أهمية، وهنا لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي متأخراً بعض الشيء في أن التوقعات المتوسطة هي مجرد تخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس في العام المقبل”.
علامات الانقسام
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع أن يستمر الاقتصاد في إظهار قوته، وهو ما يتماشى مع توقعاته الأقل عمقا بخفض أسعار الفائدة. ويرى المسؤولون أن الاقتصاد سيتوسع بنسبة 2% هذا العام، وهو ما يتماشى تقريبا مع توقعات سابقة بلغت 2.1%، وسيستمر عند هذا المستوى خلال السنوات القليلة المقبلة.
والهدف هو الحفاظ على هذا النمو الاقتصادي دون إعادة تأجيج التضخم. ويتوقع المسؤولون أن ينهي التضخم العام عند 2.6%، انخفاضاً من 2.8% في السابق، قبل أن يهبط إلى 2.2% العام المقبل.
وبغض النظر عما يحدث، فسوف يتعين على باول أيضا أن يتعامل مع علامات الانقسام الداخلي بشأن المسار الذي ينتظره.
انقسمت لجنة تحديد أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتساوي تقريبا بشأن عدد التخفيضات الإضافية في أسعار الفائدة المتوقعة هذا العام، حيث فضل سبعة من صناع السياسات خفضا إضافيا واحدا في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام، بينما فضل تسعة أعضاء 50 نقطة أساس من التيسير الإضافي.
لا يتوقع اثنان من صناع القرار المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة.
ويشير هذا المسار إلى أن العديد من المسؤولين ربما كان بوسعهم تأييد خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، لكنهم قرروا توخي الحذر وعدم الندم على المزيد من التدهور في سوق العمل.
حتى أن ميشيل بومان، حاكمة بنك الاحتياطي الفيدرالي، صوتت ضد خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وطالبت بدلاً من ذلك بخفض أقل بمقدار ربع نقطة. وكان اعتراضها هو الأول من نوعه بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 2005.
وقال الخبير الاقتصادي داكو لدى شركة إي واي: “يُنظر الآن إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنه يتمتع بنفوذ كبير على اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لأنه نجح في إقناع معظم المسؤولين بأن التخفيضات المبكرة هي الحل الأمثل”.
“ومن المرجح أن يكون الاتفاق هو أن صناع السياسات قد يصبحون أكثر مقاومة للتيسير السريع في اجتماعي السياسة المقبلين.”
قالت بوستجانشيك، كبيرة الاقتصاديين في نيشن وايد، إنها تعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينبغي أن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى في اجتماعه المقبل في نوفمبر/تشرين الثاني، على الرغم من أن هذا ليس توقعات شركتها.
ولكن لخفض 50% أخرى “فإن الأمر يتطلب إجماعاً حقيقياً” بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي. “إنها عقبة، ويتعين أن يكون هناك اتفاق واسع النطاق”.
انقر هنا للحصول على تحليل متعمق لأحدث أخبار سوق الأوراق المالية والأحداث التي تحرك أسعار الأسهم
اقرأ أحدث الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance