00:00 المتحدث أ
بعد ذلك، رفعت نوفو عرضها لشركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية Metsera يوم الخميس، بعد ساعات فقط من مطابقة شركة Pfizer للاقتراح السابق لشركة الأدوية الدنماركية بقيمة 10 مليارات دولار في وقت متأخر من يوم الأربعاء. المبلغ الدقيق بالدولار غير واضح حاليًا، على الرغم من أن الرئيس التنفيذي لشركة Novo، مايك داستا، قال في حدث بالبيت الأبيض أمس، إن عرضها أعلى حاليًا.
00:29 المتحدث أ
حسنًا، لمساعدتنا في إلقاء نظرة على تلك القصص بمزيد من التفصيل، انضم إليّ كريس روسباك، كبير مسؤولي الاستثمار في J Stern. كريس، شكرًا جزيلاً لانضمامك إلينا هنا في Market Sunrise.
00:46 المتحدث أ
حسنًا، لنبدأ مع تسلا. اه، لم يكن الأمر مفاجئًا جدًا، أعتقد أن المساهمين في Tesla وافقوا بالفعل على صفقة الدفع لـ Musk. ولكن ماذا يعني هذا في الواقع بالنسبة لشركة تسلا للمضي قدمًا؟
01:05 كريس روسباخ
حسنًا، أعتقد أن Tesla شركة فريدة جدًا. ومن المثير للاهتمام أن نرى كيف سار التصويت لأن الامتناع عن التصويت سيكون بمثابة تصويت ضد أه الاقتراح. ومن الواضح أن الكثير من المساهمين، بما في ذلك صناديق المؤشرات الكبيرة، لابد أنهم صوتوا لصالحه. ونحن في طريقنا لمعرفة التفاصيل حول ذلك. لكن تيسلا هي شركة لا تشبه جميع الشركات الأخرى. إنه أشبه باستثمار رأس المال الاستثماري للمساهمين لأن أعمال السيارات الفعلية ليست سوى جزء صغير من التقييم الإجمالي. إذا كان ” ماسك ” قادرًا بالفعل على النجاح في بناء هذه الأعمال بالطريقة التي قد تفعلها شركة من نوع رأس المال الاستثماري، فسوف تحقق عوائد ضخمة ومن ثم أه قد تكون هذه المكافآت أه في نطاق ما يمكن أن يكون معقولًا، ولكن هذا ما قرره المساهمون للتو وسيكون الحكم فيما يتعلق بما سيكون قادرًا على تحقيقه بالفعل.
02:11 المتحدث أ
يبدو لي كريس أنك تتفق نوعًا ما مع مجلس إدارة Tesla عندما يقولون إن الأهداف التي حددوها لـ Musk عدوانية.
02:22 كريس روسباخ
بل لأننا نتحدث عن صناعات كبيرة جداً أه تيسلا وماسك يحاولون تعطيلها. من وجهة نظرنا، نحن نستثمر في الشركات عالية الجودة أه التي نعتقد أنه يمكننا شراؤها بتقييمات معقولة وشركة مثل تيسلا تحاول تغيير وجه النقل. أم السؤال هو هل سيكون الأمر يتعلق بالقيادة الذاتية؟ هل سيكون الأمر في المدن الداخلية متعلقًا بالسيارات؟ هل سيكون الأمر يتعلق بالقرون؟ هل سيكون الأمر يتعلق بالبرمجيات؟ من سيوفر البرنامج ويوفر تلك القرون؟ وبطبيعة الحال، قد تكون تيسلا هي الشركة التي تنجح في القيام بذلك، ولكننا لا نزال في الأيام الأولى مع قدر كبير من عدم اليقين. وبالتالي فإن الفرصة عظيمة، وكذلك المخاطر، ومن المحتمل أن تكون المكافآت للرئيس التنفيذي.
03:22 المتحدث أ
تمام. دعنا ننتقل إلى المخاوف التي يبدو أننا مستمرون فيها في الأسواق بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي. هل أنت قلق بشأن ذلك؟
03:35 كريس روسباخ
نحن لسنا قلقين بشأن فقاعة الذكاء الاصطناعي الأساسية. نعتقد أننا في بداية ظهور البيانات والقدرة الحاسوبية والقدرة على الحصول على نتائج من ذلك. ويمكننا أن نرى ذلك لأن الشركات التي حصلت على الفوائد حتى الآن هي منصات التكنولوجيا الكبيرة التي تمتلك البيانات. اه لكن معظم الشركات الكبرى في العالم لا تفعل ذلك. ما زالوا في طور تجميعها معًا، وتجميعها بطريقة يمكن استخدامها. ولذا نعتقد أننا في الأيام الأولى جدًا. نعتقد أيضًا أن الطلب على وحدات معالجة الرسومات، وهو ما يدفع Nvidia والصناعة بأكملها من التوسع الكبير ومن المنصات الكبيرة وربما من اللاعبين السياديين الكبار مثل المملكة العربية السعودية، أمر حقيقي وسيحدث وهو كبير بما يكفي لشرح التقييمات لشركات مثل Nvidia أو ASML أو غيرها من الشركات التي لها أهمية بالغة فيما يتعلق بتوفير تلك الأجهزة. ما هو أقل بكثير مما هو غير مؤكد، يجب أن أقول، هو الذكاء الاصطناعي المفتوح والطلب البالغ تريليون دولار الذي تحدثوا عنه، وكيف سيتم تمويله وما إلى ذلك. لذلك سيكون هناك تقلبات، لن يتم شراء كل وحدة معالجة رسومات تم طلبها بواسطة الأشخاص الذين يشترونها، ولن يتم استخدامها. لذلك ستكون هناك تقلبات، لكننا إيجابيون على المدى الطويل، ونعتقد أنه إذا كان هناك تراجع كبير، فهذه فرصة.
05:22 المتحدث أ
إذن، هل ترى أن هذا يعد تراجعًا كبيرًا بما فيه الكفاية الذي نشهده الآن؟
05:28 كريس روسباخ
لا، أعني أنها معتدلة للغاية حتى الآن. إذا رأيت العائدات التي حققتها Nvidia، وبعض الشركات الأخرى أيضًا، فلا، نحن مجرد مجرد صورة عابرة. لقد رأينا للتو ما حدث في أبريل من هذا العام مع يوم التحرير وما هو نوع التقلبات التي يمكن أن تحدث إذا بدأ الناس حقًا بالقلق. وهذا بالطبع يتبع التقلبات المحيطة بشركة Deepseek. لذا، اه لا، هذه مجرد نقطة في الطريق.
06:06 المتحدث أ
دعنا ننتقل إلى صناعة الأدوية الآن. أم ما رأيك في هذه المعركة من أجل ميتسارا؟ لقد مرت شركة Novo Nordisk بوقت عصيب مؤخرًا ويبدو أنها تحاول استعراض عضلاتها ضد شركة Pfizer. تبدو هذه خطوة غريبة بعض الشيء، ألا تعتقد ذلك؟
06:29 كريس روسباخ
حسنًا، إنها بالتأكيد خطوة عدوانية، ولكن هذا ما عليك فعله عندما تكون في الزاوية. من الواضح أن السوق الإجمالي لـ GLP1 هائل. أه أه يبدو وكأنه عقار يمكن للأشخاص تناوله لتعديل سلوكهم وتحسين صحتهم. أه، ولكنه أيضًا منتج لديه الكثير من المنافسين، والكثير من المنتجات الجديدة ذات وظائف أفضل، وطرق أفضل للتعامل معه، ومع وجود جدل كبير حول التسعير. آه، إنها منافسة شديدة وأعتقد أن حقيقة أن إيلي ليلي في وضع جيد، لكن نوفو نورديسك ليست كذلك، توضح ماهية المشكلة. كما فشلت شركة فايزر، إحدى أكبر شركات الأدوية في العالم، في تطوير أدويتها. لهذا السبب يلاحقون شركة Metsara بالأموال التي حصلوا عليها وحقيقة أن شركة Novo، بعد أن كانت المحرك الأول، أصبحت الآن مجبرة على التنافس مع شركات الأدوية الأخرى أه لشركة لديها التكنولوجيا الجديدة والوعد بإيرادات أكبر، يظهر فقط في أي موقف أضعف توجد نوفو نورديسك. أعتقد أن هذه مشكلة حقيقية. إن تسعير هذا النوع من الأشياء مقابل إحدى شركات الأدوية الكبرى وأكبر شركات الأدوية في العالم ليس عرضًا محفوفًا بالمخاطر.