لقد جعل الرئيس المنتخب دونالد ترامب العديد من المستثمرين متفائلين في السوق، والذي كان على مدار عامين مذهلين. يعتقد الكثيرون أن إلغاء القيود التنظيمية وتخفيض الضرائب على الشركات يمكن أن يخلق رياحًا مواتية قوية، مما يطلق العنان لمشاعر المستثمرين الإيجابية التي يمكن أن تدفع الأسهم إلى الارتفاع.
وليس من المستغرب أن يكون المستثمر الملياردير بيل أكمان، وهو من أشد المؤيدين لترامب، على متن هذا القطار. أكمان وصندوقه بيرشينج سكوير هولدنجز حققت مكاسب غير عادية على مدى السنوات الخمس الماضية. يعتقد أكمان الآن أن اثنتين من ممتلكات بيرشينج منذ فترة طويلة من المقرر أن تعمل بنسبة 900٪ تقريبًا بفضل إدارة ترامب القادمة. دعونا نلقي نظرة.
في عام 2013، استحوذت شركة أكمان وبيرشينج على حصة تبلغ 10% تقريبًا في الأسهم العادية للكيانات التي ترعاها الحكومة (GSEs). الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري (OTC: FNMA) و القرض العقاري الفيدرالي (OTC: FMCC)المعروفة باسم فاني ماي وفريدي ماك. في الآونة الأخيرة، عرض أكمان أطروحته حول الكيفية التي يمكن بها لشركتي الرهن العقاري العملاقتين الخروج من الوصاية الحكومية وإعادة رسملتهما، مما يؤدي إلى مكاسب كبيرة للمساهمين.
ولتقديم بعض المعلومات السريعة، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بوضع فاني وفريدي تحت الوصاية في عام 2008 بعد أن تم القبض على الوكالتين وهما تحتفظان بعدد كبير للغاية من قروض الرهن العقاري الثانوي. تعمل فاني وفريدي كمصدر حيوي للسيولة لسوق الرهن العقاري، حيث تقومان بشراء قروض الرهن العقاري من المؤسسات المالية والمقرضين وتعبئتها في أوراق مالية يتم بيعها بعد ذلك للمستثمرين. تقوم فاني بتجميع قروض الرهن العقاري من البنوك الكبرى، بينما يقوم فريدي بتجميعها من البنوك الأصغر.
أثناء فترة الوصاية، قامت فاني وفريدي بتمرير جميع أرباحهما إلى وزارة الخزانة بموجب ما يعرف باتفاقية الاجتياح الصافي. تحتفظ الخزانة أيضًا بأكثر من 193 مليار دولار من الأسهم الممتازة الممتازة في فاني وفريدي، بالإضافة إلى ضمانات تعادل ما يقرب من 80٪ من الأسهم العادية لفاني وفريدي وتنتهي في سبتمبر 2028. وضخت الخزانة 187 مليار دولار من رأس المال إلى فاني وفريدي عندما أخذهم تحت الوصاية وشهد منذ ذلك الحين سداد حوالي 300 مليار دولار من اتفاقية الاجتياح الصافي.
لقد زعم المساهمون، الذين تعرضوا للسحق بعد وضع فاني وفريدي تحت الوصاية، أن الوقت قد حان لكي تقوم وزارة الخزانة بالإفراج عن شركتي GSE من الوصاية، في حين راهن مديرو صناديق التحوط الآخرون مثل أكمان على حدوث ذلك في نهاية المطاف. وبدأت الأمور تتحرك في هذا الاتجاه في ظل إدارة ترامب الأولى. أنهى وزير الخزانة ستيفن منوشين اتفاقية الاجتياح الصافي وسمح لفاني وفريدي بالاحتفاظ بالأرباح لبناء رأس المال. وفي الوقت نفسه، وضعت إدارة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) متطلبات رأس المال الجديدة التي يجب على فاني وفريدي الوصول إليها للخروج من الوصاية.
وتتمثل إحدى القضايا الرئيسية في كيفية قيام فاني وفريدي بجمع عشرات المليارات من رأس المال بشكل واقعي عندما تحتفظ وزارة الخزانة بمئات المليارات من الأسهم الممتازة والضمانات النقدية لأنه من المحتمل أن يكون هناك تخفيف كبير.
ويعتقد أكمان أن إدارة ترامب الثانية على وشك إنهاء المهمة. وهو يتصور مسارًا يتم من خلاله إيداع أسهم GSE مقابل توزيعاتها السابقة إلى وزارة الخزانة بموجب اتفاقية الاجتياح الصافي، والتي من شأنها أن تتقاعد بعد ذلك الأسهم الممتازة الممتازة. سيتم تحديد إجمالي متطلبات رأس المال لـ GSE بنسبة 2.5٪ من ضمانات الرهن العقاري المستحقة، وهو المستوى الذي يعتقد أكمان أنه سيخلق ميزانية عمومية حصينة كان من الممكن أن تغطي ما يقرب من سبعة أضعاف الخسائر التي تكبدتها فاني وفريدي خلال الركود الكبير. ويمكن لوزارة الخزانة بعد ذلك صرف ضماناتها وبيع الأسهم العادية على مدى خمس سنوات، وتحقيق ربح قدره 300 مليار دولار.
يفترض أكمان أن فاني وفريدي سيجمعان رأس المال في الربع الأخير من عام 2026، مما يمنحهما عامين آخرين لبناء رأس المال. وتتمتع هذه الشركات بقدرة قوية على تحقيق الأرباح، لذا فهي قادرة على تجميع رأس المال بسرعة. وعند هذه النقطة، فإنها ستحتاج إلى 30 مليار دولار أخرى لتحقيق متطلبات رأس المال البالغة 2.5%.
يقدر أكمان قيمة كل من فاني وفريدي بحوالي 34 دولارًا للسهم الواحد. وهذا يمثل ارتفاعًا بنسبة 888٪ لفاني و909٪ لفريدي من مستوياتهما الحالية (اعتبارًا من 2 يناير).
وبينما ارتفعت الأسهم بعد مقال أكمان، يجب على المستثمرين أن يفهموا المخاطر الكبيرة في هذا الاستثمار والمتغيرات العديدة التي تلعبها. ويفترض أكمان أن وزارة الخزانة ستقيد التوزيعات السابقة تجاه الأسهم الممتازة الممتازة وأن متطلبات رأس المال ستكون عند 2.5%. ومع ذلك، قام مكتب الميزانية التابع للكونجرس (CBO) بتنفيذ بعض السيناريوهات حول خروج الشركات الصغيرة والمتوسطة من الوصاية في عام 2020، وكان الحد الأدنى لمتطلبات رأس المال المستخدم هو 3٪. كما أنه ليس من الواضح أيضًا أن وزارة الخزانة ستطبق التوزيعات القديمة على الأسهم المفضلة العليا.
ومع ذلك، إذا كانت الإدارة تريد حقًا الخروج من المؤسسات العامة للأوراق المالية من المحافظة، فمن المحتمل أن تحتاج إلى تقديم تنازلات بشأن الأسهم أو الضمانات المفضلة العليا، ومن الممكن بالتأكيد أن تستخدم متطلبات رأس مال أقل بنسبة 2.5٪.
وأنا أتفق مع أكمان في أن احتمالية خروج مجموعات الخبراء الحكومية من الوصاية قد ارتفعت بشكل ملحوظ. ومع ذلك، قد تنشأ العديد من المتغيرات غير المعروفة، لذا يجب على المستثمرين التعامل بحذر.
والفكرة الأخرى هي شراء الأسهم المفضلة الصغيرة، والتي لا تزال تتداول بخصم كبير. هناك اتجاه صعودي أقل من الأسهم العادية، ولكن الأسهم المفضلة الصغيرة لها أولوية أعلى من الأسهم العادية في كومة رأس المال. يعتمد ذلك على المكان الذي تريد أن تكون فيه في نطاق المخاطر. من المحتمل أن يكون موقف المضاربة الأصغر هو الأفضل هنا.
هل شعرت يومًا أنك فاتتك رحلة شراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ ثم سوف ترغب في سماع هذا.
في مناسبات نادرة، يصدر فريق المحللين الخبراء لدينا أ مخزون “الأسفل المزدوج”. توصية للشركات التي يعتقدون أنها على وشك الظهور. إذا كنت قلقًا من ضياع فرصتك للاستثمار بالفعل، فالآن هو أفضل وقت للشراء قبل فوات الأوان. والأرقام تتحدث عن نفسها:
-
نفيديا: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا أموالك في عام 2009، سيكون لديك 374,613 دولارًا!*
-
تفاحة: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا أموالك في عام 2008، سيكون لديك 46.088 دولارًا!*
-
نيتفليكس: إذا استثمرت 1000 دولار عندما ضاعفنا أموالك في عام 2004، سيكون لديك 475,143 دولارًا!*
نقوم حاليًا بإصدار تنبيهات “مضاعفة” لثلاث شركات مذهلة، وقد لا تكون هناك فرصة أخرى كهذه في أي وقت قريب.
شاهد 3 أسهم “مزدوجة للأسفل” »
*يعود مستشار الأسهم اعتبارًا من 30 ديسمبر 2024
يشغل برام بيركوفيتش مناصب في الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري. ليس لدى Motley Fool مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى Motley Fool سياسة الإفصاح.
يعتقد المستثمر الملياردير بيل أكمان أن سهمين يمكن أن يرتفعا بنسبة 900٪ تقريبًا في ظل إدارة ترامب القادمة.