لقد قمنا مؤخرًا بنشر قائمة يجب توخي الحذر بشأن أسهم شركة Roth MKM في مجال الذكاء الاصطناعي وغير التابعة للذكاء الاصطناعي: 15 بنكًا للأسهم تتم مراقبتها من خلال زيادة رأس المال بقيمة 60 مليار دولار. في هذه المقالة، سنلقي نظرة على موقف شركة Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) مقابل أسهم Roth MKM الأخرى التي تعمل بالذكاء الاصطناعي وغير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والتي يجب توخي الحذر بشأنها.
لقد قادت صناعة التكنولوجيا سوق الأسهم في وقت كانت فيه أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ عقدين من الزمن. وفي قلب هذا الارتفاع يكمن الذكاء الاصطناعي الذي دفع بعض الأسهم إلى مستويات قياسية. لفهم تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق الأوراق المالية الأوسع وأسهم التكنولوجيا على وجه الخصوص، ضع في اعتبارك أداء مؤشر الأسهم الرئيسي S&P، ومؤشر NASDAQ الأوسع، والمكون الضخم الذي يركز على رأس المال في NASDAQ. منذ أن أعلنت OpenAI عن ChatGPT للاستخدام العام في نوفمبر 2022، ارتفعت مؤشرات الأسهم الثلاثة بنسبة 49.5% و64% و71% على التوالي.
يوفر لنا أداء المؤشر هذا رؤيتين رئيسيتين حول ما دفع أداء سوق الأسهم خلال العامين الماضيين. أولاً، يشير الفرق بين أداء مؤشر الأسهم الثقيلة للتكنولوجيا ومؤشر ستاندرد آند بورز الرائد إلى أن أسهم التكنولوجيا هي التي قادت السوق. وللتحقق من هذا الافتراض، ضع في اعتبارك أداء مؤشرات أسهم البنوك والطاقة التابعة لمؤشر ستاندرد آند بورز. وخلال نفس الفترة الزمنية، ارتفعت هذه المؤشرات بنسبة 22% و5.7% على التوالي. يعد هذان القطاعان من بين أكبر قطاعات سوق الأسهم غير التكنولوجية، وبينما ارتفعت التكنولوجيا، فقد تخلفت عوائدهما.
الفكرة الثانية هي الهيمنة المطلقة لأسهم التكنولوجيا الضخمة. تأتي هذه الرؤية من خلال أداء مؤشر ناسداك الذي يركز على الشركات الكبرى. إنه يتصدر مؤشر NASDAQ الأوسع نطاقًا والمثقل بالتكنولوجيا بالفعل بسبع نقاط مئوية ويهيمن عليه أداء مصمم AI GPU المفضل في وول ستريت والذي اكتسبت أسهمه 749٪ منذ الإصدار العام لـ ChatGPT. أما بالنسبة لأسهم Magnificent 7 الأخرى، فقد ارتفعت أسهم الشركة المصنعة للمركبات الكهربائية بنسبة 76%، وارتفعت أسهم الشركة التي تقف وراء Windows بنسبة 62%، وارتفع سهم مزود محرك البحث بنسبة 75.8%، وارتفع سهم شركة التواصل الاجتماعي بنسبة 349%، وارتفعت أسهم شركة Magnificent 7 بنسبة 75.8%. ارتفعت أسهم شركات التجارة الإلكترونية بالتجزئة بنسبة 115%، وارتفعت أسهم شركات تصنيع iPhone بنسبة 55%.
ونتيجة لذلك، فمن الواضح أن أسهم التكنولوجيا تلعب دورًا كبيرًا في قيادة أداء سوق الأسهم. لذا، يستحق الأمر إلقاء نظرة أعمق على أدائها، وفهم ما يخبئه المستقبل لها، وتحليل الكيفية التي قد تكون بها في وضع يسمح لها بالاستجابة لاتجاهات التكنولوجيا سريعة النمو مثل القيادة الذاتية والذكاء الاصطناعي.
إحدى الشركات التي عملت بشكل وثيق مع أسهم التكنولوجيا وشاركت في جولات استثمارية للشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا هي البنك الاستثماري Roth MKM. تدعي الشركة أنها “جمعت أكثر من 60 مليار دولار للشركات العامة الصغيرة منذ عام 1992″، من خلال “الخدمات بما في ذلك الاكتتابات العامة الأولية، والمتابعة، والمبيعات الثانوية، والاكتتابات الخاصة، وأجهزة الصراف الآلي، واستشارات الاندماج والاستحواذ”. كان محللو الشركة مشغولين بمشاركة أفكارهم حول بعض أكبر شركات التكنولوجيا هذا العام.
على سبيل المثال، شارك روهيت كولكارني، محلل روث، أفكاره على قناة سي إن بي سي حول شركة التجارة الإلكترونية والحوسبة السحابية التابعة لجيف بيزوس في يوليو. وأوضح أن الرئيس التنفيذي لشركة Amazon Web Services (AWS) Matt Garman “في مكان يحتاج فيه إلى إثبات أن AWS، الرائدة في مجال السحابة، يمكنها الحفاظ على الريادة في الذكاء الاصطناعي، أه، في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.” شهد عام 2024 حتى الآن تحول الشركة في السرد حول AWS حيث كان المستثمرون يستعدون ببطء لحقيقة أنها يمكن أن تقود في مجال الذكاء الاصطناعي وكانت الشركة “تلعب دور اللحاق بالركب”، كما أوضح محلل روث. واستمر في مشاركة نقاط المراقبة الرئيسية في أذهان المستثمرين مع بداية العام وما الذي سيقيمونه للمضي قدمًا.
وفقًا لكولكارني، “كان هناك سؤالان كبيران قادمان في 24 لأمازون. هل يمكنهم توفير النمو المتسارع في AWS؟ نعم لقد فعلوا ذلك. والسؤال الأكبر الثاني هو هل يمكنهم إثبات ارتفاع الربحية في كل من أمريكا الشمالية وتجارة التجزئة الدولية؟ نعم فعلوا. ونحن نقترب على الأرجح من هوامش ربح قياسية في تجارة التجزئة خلال الأشهر الستة إلى التسعة المقبلة. هذا هو الأمر الذي يعتقد المستثمرون بقوة من المتفائلين في أمازون أن ربحية التجزئة ستساعدها، وتساعد على تجاوز ما رأيناه حتى في عام 2018، وهو 19 مستوى. هذه عملية إعادة هيكلة أساسية للأعمال التي نظمها آندي جيسي نوعًا ما وهذا سيساعد السهم. أثناء القيام بذلك، يتحول سرد AWS ببطء لصالحهم. لذا فإن كلا الركيزتين في محرك النمو في أمازون بدأتا تنطلقان بينما تتفوقان في الأداء على الإعلانات، في حين أنهما تتضمنان طبقات جديدة من النمو. مثل سلسلة التوريد كخدمة، والشيء الجديد المتعلق بالرعاية الصحية. ونتيجة لذلك، خلص المحلل إلى أننا نحب الشركة “على مدى الأشهر الستة المقبلة، وليس فقط ستة أشهر، ولكن ربما خلال 25”.
شركة أخرى ظهرت في الأخبار هي شركة السيارات التابعة لإيلون موسك. وبينما تأثرت أسهمها بتباطؤ سوق السيارات الكهربائية في عام 2024، فإن نتيجة الانتخابات ضخت حياة جديدة في الأسهم. ومنذ بداية العام وحتى يوم الانتخابات، انخفض السهم بنسبة 2.2%. والآن ارتفع بنسبة 36% منذ بداية العام حتى الآن بعد أن ارتفع بنسبة 39% منذ الانتخابات. شارك كريج إيروين، كبير محللي روث، بعض الأفكار حول هذه الشركة مؤخرًا. إلى جانب كونها شركة سيارات كهربائية، تعد الشركة أيضًا لاعبًا رئيسيًا في صناعة القيادة الذاتية. كما يتم دمج إمكانات الاستقلالية، المدعومة بكميات وفيرة من البيانات وموارد التدريب، في المخزون. وفقًا لإيروين، قد يكون قرار الشركة بالاعتماد على الكاميرات بدلاً من مستشعرات LiDAR أمرًا صعبًا.
وهو يعتقد أنه “من الناحية التكنولوجية، هذا ممكن وقابل للتنفيذ. لكن العوامل الاقتصادية لا تجتمع معًا عندما تحرق فعليًا ضعف كمية الكهرباء للانتقال من النقطة أ إلى النقطة ب. فالحوسبة، وتكلفة الحوسبة مرتفعة. ومع ذلك، فهو “مؤمن كبير بمستقبل القيادة الذاتية على المدى الطويل، لكنه لن يكون تحديثًا للتطبيق للأسطول الحالي. وستكون هذه المركبات مختلفة تمامًا عندما تخرج على الطريق. وبالتالي، بعد الأخذ في الاعتبار معدلات الخطأ أيضًا، فإن المحلل “متشكك بشدة” ويعتقد أنه “إذا رأينا، كما تعلمون، مركبة تشبه Waymo، فسوف يستغرق الأمر خمس سنوات أخرى”.
لذلك، بينما يراقب Roth MKM عن كثب قطاع التكنولوجيا، قررنا أن ننظر إلى أسهم التكنولوجيا التي تشعر الشركة بالقلق منها. وفي مذكرة حديثة، شاركت الشركة قائلة: “نحن لا نقوم بتخفيض مستوى التكنولوجيا. ومن وجهة نظرنا، فإن تخفيض التصنيف يدعو إلى البيع الفوري.” لكنها حذرت من أنها “بدأت ترى المزيد من الرسوم البيانية تفقد الزخم الصعودي، لكن عملنا يظهر أيضًا أن العديد من الأسماء لم تصل بعد إلى مستويات “وقف الخسارة” الخاصة بها على الرسم البياني. نحن ندرك القيادة التي قدمتها هذه المجموعة للسوق على مدار العامين الماضيين، ولكن على المدى القريب، نتوقع أن يكون أداء هذا القطاع يتماشى مع السوق بشكل عام.
لجعل قائمتنا لأسهم التكنولوجيا في Roth MKM حذرة بشأنها، قمنا بتصنيف الأسهم كجزء من تقريرها الأخير حسب عدد صناديق التحوط التي اشترت الأسهم في الربع الثالث من عام 2024 بترتيب تنازلي.
بالنسبة لهذه الأسهم، ذكرنا أيضًا عدد مستثمري صناديق التحوط. والسبب بسيط: فقد أظهرت أبحاثنا أنه يمكننا التفوق على السوق من خلال تقليد أفضل اختيارات الأسهم من أفضل صناديق التحوط. تختار إستراتيجية رسالتنا الإخبارية ربع السنوية 14 سهمًا صغيرًا وكبيرًا كل ثلاثة أشهر وقد حققت عائدات بنسبة 275٪ منذ مايو 2014، متجاوزة معيارها القياسي بمقدار 150 نقطة مئوية. (رؤية المزيد من التفاصيل هنا).
فريق تطوير يعمل معًا لإنشاء الإصدار التالي من Windows.
عدد حاملي صناديق التحوط في الربع الثالث من عام 2024: 279
تعد شركة Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) أكبر شركة لأنظمة التشغيل الاستهلاكية في العالم ولها أيضًا موطئ قدم في صناعة الحوسبة السحابية. تعتمد فرضيتها على الإنفاق السحابي للمؤسسات، وفي عصر الذكاء الاصطناعي، يعني ذلك أنه يتعين على الشركة تحقيق أرباح تولدها الذكاء الاصطناعي في الأعمال التجارية أو المخاطرة بتقييم النزيف. استثمرت شركة Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) مليارات الدولارات في OpenAI، مما جعل الحاجة إلى توليد أرباح الذكاء الاصطناعي أمرًا لا غنى عنه لفرضية الشركة. في الواقع، أدت مخاوف المستثمرين بشأن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح بسرعة إلى دفع سعر السهم في عام 2024. منذ بداية العام وحتى بداية يوليو، ارتفعت أسهم شركة Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) بنسبة 26%. ومع ذلك، منذ ذلك الحين، انخفض السهم بنسبة 11.5٪، حيث انخفض السهم بنسبة 3.1٪ في تعاملات ما بعد السوق بعد نتائج الربع المالي الأول للشركة. وقد أدى ذلك إلى قيام شركة Microsoft (NASDAQ:MSFT) بتوجيه نمو إيرادات السحابة في منتصف الربع الثاني بنسبة 31.5٪ وهو أقل من 32.25٪ التي توقعها المحللون.
ذكر صندوق بارون أوبرتونيتي شركة مايكروسوفت (NASDAQ:MSFT) في تقريره خطاب المستثمر للربع الثالث من عام 2024. وهذا ما قاله الصندوق:
“اشتهرت مايكروسوفت تقليديًا بمنتجاتها التي تعمل بنظام Windows وOffice، لكنها قامت على مدى السنوات الخمس الماضية ببناء أعمال سحابية بمعدل تشغيل بقيمة 147 مليار دولار، بما في ذلك خدمة البنية التحتية السحابية Azure وتطبيقاتها السحابية Office 365 وDynamics 365. وتراجعت الأسهم عن بعض المكاسب التي حققتها نتيجة الأداء القوي خلال النصف الأول من العام الجاري. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2024، أعلنت مايكروسوفت عن ربع قوي مع نمو إجمالي الإيرادات بنسبة 16%، تماشيًا مع الشارع؛ مايكروسوفت كلاود ارتفعت بنسبة 22%؛ الأزرق السماوي يصل إلى 30%؛ 43% هوامش الدخل التشغيلي؛ و36% هوامش تدفق نقدي حر. ومع ذلك، جاء نمو Core Azure أقل بنقطة واحدة من التوقعات، وذلك بسبب السوق الأوروبية الضعيفة والقيود المستمرة على القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي. وعلى نفس المنوال، في حين كررت مايكروسوفت أهدافها المالية لعام 2025 المتمثلة في نمو الإيرادات التشغيلية والإيرادات المكونة من رقمين، دعت التوجيهات ربع السنوية إلى تباطؤ نمو Azure قليلاً قبل تسارعه في النصف الخلفي من السنة المالية، مع زيادة النفقات الرأسمالية، مما يؤدي إلى توسيع القدرة الحسابية للذكاء الاصطناعي. نعتقد أن هذا الاستثمار يعد مؤشرًا رئيسيًا للنمو، حيث يتعلق أكثر من نصف الإنفاق ببناء الأراضي ومراكز البيانات بشكل دائم، والتي من المفترض أن تدر دخلاً على مدار الخمسة عشر عامًا القادمة. نحن واثقون من أن مايكروسوفت هي واحدة من أفضل الشركات في مجال البرمجيات المتداخلة والحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي، وسنظل مستثمرين.
عموما، MSFT المرتبة 15 في قائمتنا لأسهم الذكاء الاصطناعي وغير التابعة لشركة Roth MKM التي يجب توخي الحذر بشأنها. في حين أننا ندرك إمكانات MSFT كاستثمار، فإن قناعتنا تكمن في الاعتقاد بأن بعض أسهم الذكاء الاصطناعي تحمل وعدًا أكبر لتحقيق عوائد أعلى والقيام بذلك في إطار زمني أقصر. إذا كنت تبحث عن سهم AI واعد أكثر من MSFT ولكن يتم تداوله بأقل من 5 أضعاف أرباحه، فاطلع على تقريرنا حول أرخص أسهم الذكاء الاصطناعي.
اقرأ التالي: 8 أفضل الأسهم الخندق واسعة للشراء الآن و أهم 30 سهمًا من أسهم الذكاء الاصطناعي وفقًا لشركة BlackRock
الإفصاح: لا يوجد. تم نشر هذه المقالة أصلا في القرد من الداخل.