00:00 المتحدث أ
جيمس ، أريد أن أبدأ بك من حيث بيانات سوق العمل هذا الصباح ، ربما يوضح سوق العمل البطيء ولكن ليس بطيئًا. ما مدى اهتمامك بعد ذلك بشأن صورة التضخم للمضي قدمًا؟
00:18 جيمس
حسنا ، الوظائف شكرا. بادئ ذي بدء ، شكرا لاستضافتي هنا. تخبرك بيانات الوظائف بأن هذا الاقتصاد مستعد لأخذ لعق ومواصلة فقط. آه ، نعتقد أن الشركات قد تعلمت من دورات الأعمال السابقة أنه إذا سمحوا للناس بالتراجع أو يتراجعون عن الاستثمار عندما يخفف الاقتصاد من أن هؤلاء الأشخاص يبعثون على الرياح ، فإن فرص الاستثمار هذه قد ولت ، ثم عندما يتعافى الاقتصاد ، فمن المستحيل حقًا إعادة كل شيء. لقد تخليت عن حصة السوق بشكل دائم لاتخاذ هذا الاختيار التكتيكي. لذلك ، كانت الشركات تحجب أسنانها من خلال عدم اليقين التعريفي والتمسك بشعبها ، مما يضعنا جيدًا لحل عدم اليقين في الأشهر المقبلة والتوسع الاقتصادي المستمر. هذا هو واحد من المخاطر ، والمخاطر غير الخطية التي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بشأنها كانت ركودًا. الخطر الآخر الذي كان بنك الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بشأنه هو ترسيخ التضخم العالي في الاقتصاد وجعل التضخم مستمرًا. وما زالت هيئة المحلفين خارجًا عن ذلك. ربما لن نتعلم الكثير عن مقدار التضخم الذي سنحصل عليه أو مدى لزجة حتى أواخر الصيف. UM ، وهو ما أخبرنا بنك الاحتياطي الفيدرالي اليوم من خلال مجلة وول ستريت جورنال ، وهو مقال مصدر في وول ستريت جورنال يشير إلى أنه من المحتمل أن يتجاوزوا اجتماع سبتمبر. نعم. وهذا يصطف مع فكرة أنهم سيستغرقون وقتهم ، والتركيز على أي من هذين المخاطرين مهيمنين ثم يختارون الاختيار الصحيح من ذلك.
02:51 المتحدث أ
وجيمس ، أريد أيضًا أن أحضرك إلى المحادثة. كيف يؤثر ذلك على إطارك للتفكير في الولايات المتحدة على مدار النصف الثاني من هذا العام إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيحتفظ لفترة أطول؟
03:10 جيمس
شكرا يا مادي. وجيمس ، أود أن أتفق معك. أعتقد ، كما تعلمون ، أن هذا الشيء أكثر مرونة من أي شخص يعتقد مع كل الرياح المعاكسة للتعريفات وأقل الإنفاق المالي. لقد حصلنا على هذا سوق العمل الضيق حقًا ، ونقترح أن يتفكك الاقتصاد في وقت ما بالنظر إلى هذه الرياح المعاكسة. وبصفتك مستثمرًا في الأسهم ، تأكد من أنك قطاع انتقائي حقًا. ما نوع الصناعات والقطاعات التي ستعمل بشكل جيد ، ربما في بيئة أكثر ليونة؟ أعتقد أن تجارة الذكاء الاصطناعى لا تزال تعمل لأن هذا موضوع يتجاوز أي من هذه التعريفة أو الرياح المعاكسة للانقراض المالي في الإنفاق. آه ، لكننا نعتقد أن الأسواق يمكن أن تتجاوز ، لا سيما يمكنك أن ترى اليوم ، والخبر السار هي أخبار جيدة اليوم والأسواق ترتفع.
04:37 المتحدث أ
هل هناك أفضل ثاني عندما يتعلق الأمر بالتكنولوجيا؟ من الواضح أن التكنولوجيا هي الأفضل واستمرت في أن تكون الأفضل على مدار العقدين الماضيين هنا ، ولكن ما هي القطاعات التي تنظر إليها والتي ربما تكون أكثر دفاعية قليلاً للأشخاص الذين يشعرون بالقلق من هذا الخطر؟
04:58 جيمس
نعم ، أعتقد أن هناك الكثير من القيمة في شركات الرعاية الصحية المختارة مثل McKesson أو Intuitive Surgical ، الجهاز الآلي. أعتقد أن المواد الغذائية المستهلك كوستكو لديها أرقام رائعة. وكان وول مارت أرقام رائعة. لذلك ، نوع من البقاء في تلك المناطق الدفاعية. أعتقد أيضًا أن المستثمرين يجب أن يبحثوا في الخارج حيث يكون لديك الاقتصاد المعاكس. هناك لديك التحفيز المالي والمال السهل ، والسياسة النقدية السهلة. وهذا هو السبب في أن هذه الأسواق ترتفع أكثر بكثير مما هي عليه في الولايات المتحدة. لذلك ، مناخ اقتصادي مختلف هناك.
05:49 المتحدث أ
نعم ، ولكن متابعة وجهة نظرك الدقيقة حول كيفية تلعب السياسة المالية والسياسة النقدية في صورة الماكرو ، أشعر بالفضول لكيفية تفكيرك في مجمل السياسة القادمة من إدارة ترامب. من الواضح أن لدينا سياسة التعريفة المستمرة في الظهور ومن ثم لدينا فاتورة الضرائب القادمة المحتملة. آه ، كيف تفكر في التأثير الاقتصادي الكلي لهذا التشريع؟
06:19 المتحدث ب
لذلك نحن نتوقع أن تمر فاتورة الضرائب في وقت لاحق في الصيف ونعتقد أن الاستمرارية الواسعة للاقتصاد. إنه ليس كذلك ، إنه استمرار إلى حد كبير من السياسة الحالية. إنه استمرار للمستوى العالي الحالي للعجز. لذلك من منظور الاقتصاد الكلي ، إنه نوع من الأخبار المحايدة. حيث أعتقد أن بعض المخاوف هي من بين بعض المستثمرين حول المستوى العالي من العجز وعدم وجود خطة طويلة الأجل لحلها. UM ، هذا إلى جانب الكثير من عدم اليقين في السياسة الأخرى التي لاحظتها جعل الناس قلقين بعض الشيء بشأن المصداقية طويلة الأجل للسياسة المالية ، والسياسة النقدية في الولايات المتحدة بشكل عام. ولهذا السبب رأينا أن الدولار يبقى على مستوى ضعيف نسبيًا على الرغم من الانتعاش في أصول المخاطر ولماذا ارتفع عائد الخزانة لمدة 30 عامًا كثيرًا ولماذا يظل مرتفعًا. نعم. وهذا هو ، أعتقد أننا نرى بعض العلامات الناشئة للقلق بشأن المصداقية على المدى الطويل وهذا أحد الأسباب التي تجعلنا نعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقى في الانتظار. هو الاحتياطي الفيدرالي هو واحد من المراسي التي تحافظ على المصداقية في الولايات المتحدة وسيحذرون هذه المصداقية بعناية فائقة.
08:04 المتحدث أ
هل نحن في مرحلة ما حيث يقود العجز الشريط أكثر من سياسة التعريفة في الوقت الحالي من وجهة نظرك؟
08:17 المتحدث ب
نعتقد أن سياسة التعريفة الجمركية مهمة أكثر. ونحن نعتقد أن قرار عدم اليقين هذا قد تراجعت عن الإدارة قليلاً عن حافة الهاوية وأظهرت المزيد من الاهتمام في عقد صفقات كانت داعمة للغاية لأسواق المخاطر بشكل عام.