سوق الأوراق المالية يبدو ناقوس الخطر حيث يحصل المستثمرون على أخبار سيئة حول تعريفات الرئيس ترامب. يقول التاريخ أن مؤشر S&P 500 سيفعل ذلك في عام 2026.

• تقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 16٪ في عام 2025، محققًا مكاسب مكونة من رقمين للعام الثالث على التوالي.

• تشير أبحاث الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب ستبطئ النمو الاقتصادي.

• يتم تداول مؤشر S&P 500 عند أغلى تقييم منذ انهيار الدوت كوم في عام 2000.

• 10 أسهم نفضلها أكثر من مؤشر S&P 500 ›

ال ستاندرد آند بورز 500 (SNPINDEX: ^GSPC) وأضاف 16% في عام 2025، وهو العام الثالث على التوالي الذي يسجل فيه المؤشر القياسي مكاسب مكونة من رقمين. ولسوء الحظ، لدى المستثمرين سبب للاعتقاد بأن عام 2026 سيكون أكثر صعوبة. تشير الدلائل إلى أن التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب تضر بالاقتصاد، وقد أصدرت سوق الأوراق المالية للتو تحذيراً شوهد آخر مرة خلال انهيار الدوت كوم في عام 2000.

إليك ما يجب أن يعرفه المستثمرون.

في عام 2025، تخلى الرئيس دونالد ترامب عن عقود من سابقة السياسة التجارية وفرض تعريفات جمركية شاملة أدت إلى رفع متوسط ​​الضريبة على الواردات الأمريكية إلى 16.8%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1935، وفقا لمختبر الميزانية في جامعة ييل. وقد أدلى ترامب – الذي وصف التعريفات الجمركية ذات يوم بأنها “أجمل كلمة” في القاموس – بالعديد من التصريحات المضللة أو غير الدقيقة لحشد الدعم لسياساته التجارية المميزة.

• وقال ترامب إن المصدرين الأجانب سيستوعبون الرسوم الجمركية مقابل “امتياز الوصول” إلى السوق الأمريكية. لكن، جولدمان ساكس ويقول إن الشركات والمستهلكين الأمريكيين دفعوا بشكل جماعي 82% من الرسوم الجمركية في أكتوبر 2025، وسيقع 67% من العبء على المستهلكين وحدهم بحلول يوليو 2026.

• وقال ترامب إن الرسوم الجمركية ستعيد أعمال التصنيع إلى أمريكا. ومع ذلك، يقول معهد إدارة التوريدات (ISM) إن نشاط الصناعات التحويلية في الولايات المتحدة قد انكمش الآن في تسعة أشهر متتالية بسبب عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن التعريفات الجمركية.

• وقال ترامب إن الرسوم الجمركية ستحمي العمال الأمريكيين وتخلق الملايين من فرص العمل. ومع ذلك، وصلت البطالة إلى أعلى مستوياتها منذ أربع سنوات، وتباطأ التوظيف (باستثناء الوباء) بشكل أعمق في عام 2025 مقارنة بأي عام آخر منذ الركود الكبير في عام 2009، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل.

• وقال ترامب إن الرسوم الجمركية ستجعل أمريكا غنية مرة أخرى، وسيكون الناس “سعداء للغاية” بالنتيجة. ومع ذلك، سجلت معنويات المستهلكين في عام 2025 أدنى متوسط ​​سنوي لها منذ أن بدأت جامعة ميشيغان في جمع البيانات في عام 1960.

والأهم من ذلك أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ارتفع بنسبة 4.3% سنويا خلال الربع الثالث، وهو أقوى نمو خلال عامين. وأرجع الرئيس ترامب الفضل في الرسوم الجمركية إلى الاقتصاد المزدهر. ومع ذلك، كان نمو الناتج المحلي الإجمالي مرتفعا بشكل مصطنع لأن الواردات (التي يتم طرحها من الناتج المحلي الإجمالي) كانت منخفضة بشكل مصطنع. لماذا كانت الواردات منخفضة؟ قامت الشركات بتخزين المخزون قبل التعريفات الجمركية في وقت سابق من هذا العام.

تشير الأدلة التجريبية إلى أن التعريفات الجمركية ستكون بمثابة رياح اقتصادية معاكسة. قام الباحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو بمراجعة بيانات تعود إلى 150 عامًا وتوصلوا إلى هذا الاستنتاج: أدت التعريفات الجمركية تاريخياً إلى ارتفاع معدلات البطالة وتباطؤ النمو الاقتصادي. وأي شيء يبشر بالسوء بالنسبة للاقتصاد، فهو أيضًا يبشر بالسوء بالنسبة لسوق الأوراق المالية.

قام الاقتصادي روبرت شيلر، الحائز على جائزة نوبل والأستاذ الاسترليني الفخري في جامعة ييل، بتطوير نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريا (CAPE) كوسيلة لتحديد ما إذا كانت مؤشرات سوق الأوراق المالية بأكملها مبالغ فيها. وفي حين تعتمد نسب السعر إلى الأرباح التقليدية على الأرباح من الأرباع الأربعة الأخيرة، فإن نسب السعر إلى الأرباح تعمل على إزالة التقلبات الطبيعية في دورة الأعمال من خلال حساب متوسط ​​الأرباح المعدلة حسب التضخم من العقد الماضي.

وفي شهر ديسمبر/كانون الأول، بلغ متوسط ​​معدل مكرر الربحية (CAPE) في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 39.4، وهو المضاعف الأغلى منذ انهيار الدوت كوم في أكتوبر/تشرين الأول 2000. والواقع أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سجل مضاعف مكرر الربحية شهرياً فوق 39 مرة فقط 25 مرة على مدار التاريخ، كما انخفض المؤشر عموماً خلال العام التالي.

يوضح الرسم البياني أدناه أفضل وأسوأ ومتوسط ​​عوائد مؤشر S&P 500 خلال فترات زمنية مختلفة بعد المناسبات التي تجاوز فيها مضاعف CAPE الشهري 39.

مصدر البيانات: روبرت شيلر. يُظهر الرسم البياني أفضل وأسوأ ومتوسط ​​عوائد مؤشر S&P 500 خلال فترات زمنية مختلفة بعد نسبة CAPE الشهرية فوق 39.

كما هو موضح أعلاه، فإن نسب CAPE الشهرية التي تزيد عن 39 لا تعني أن مؤشر S&P 500 محكوم عليه بالانهيار على الفور. وفي حين انخفض المؤشر بمعدل 4% خلال العام بعد هذا التقييم المرتفع، إلا أن عوائده تراوحت بين إيجابي 16% إلى سلبي 28% في ظل هذه الظروف.

ومع ذلك، فإن الصورة تصبح قاتمة بشكل متزايد على مدى فترات زمنية أطول. وبعد تسجيل مضاعف CAPE شهريًا فوق 39، انخفض مؤشر S&P 500 بمتوسط ​​20٪ خلال العامين المقبلين و30٪ خلال السنوات الثلاث التالية. والأسوأ من ذلك أن المؤشر لم يحقق أبدًا عائدًا إيجابيًا لمدة ثلاث سنوات في ظل هذه الظروف.

إليكم الصورة الكبيرة: يعد التقييم المرتفع تاريخيًا لمؤشر S&P 500 بمثابة تحذير للمستثمرين، خاصة وأن التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس ترامب قد تؤدي إلى إبطاء النمو الاقتصادي في المستقبل. وهذا لا يعني أنه يجب على المستثمرين بيع جميع أسهمهم. ولكن الآن هو الوقت المناسب لبيع الأسهم التي تفتقر إلى الاقتناع بها. إنه أيضًا الوقت المناسب لبناء مركز نقدي في محفظتك.

قبل أن تقوم بشراء أسهم في مؤشر S&P 500، ضع في اعتبارك ما يلي:

ال مستشار الأسهم موتلي كذبة حدد فريق المحللين للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن… ولم يكن مؤشر S&P 500 واحدًا منهم. يمكن للأسهم العشرة التي تم تخفيضها أن تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.

فكر متى نيتفليكس قمت بإعداد هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 505,641 دولارًا!* أو متى نفيديا قمت بإعداد هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 1,143,283 دولارًا!*

الآن، تجدر الإشارة مستشار الأسهم متوسط ​​العائد الإجمالي هو 974% – أداء متفوق في السوق مقارنة بـ 193% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة العشرة الأوائل المتوفرة مع مستشار الأسهم، وانضم إلى مجتمع الاستثمار الذي بناه مستثمرون أفراد للمستثمرين الأفراد.

شاهد الأسهم العشرة »

*يعود مستشار الأسهم اعتبارًا من 29 ديسمبر 2025

ليس لدى Trevor Jennewine مركز في أي من الأسهم المذكورة. لدى Motley Fool مناصب في مجموعة Goldman Sachs Group ويوصي بها. لدى Motley Fool سياسة الإفصاح.

سوق الأوراق المالية يبدو ناقوس الخطر حيث يحصل المستثمرون على أخبار سيئة حول تعريفات الرئيس ترامب. يقول التاريخ أن مؤشر S&P 500 سيفعل ذلك في عام 2026. تم نشره في الأصل بواسطة The Motley Fool