ارتفعت الأسهم في الأشهر الثلاثة الأولى من العام وسط رهانات المستثمرين على ذلك ولا يزال الاقتصاد الأمريكي يقف على أساس متين.
الآن، النقاش الرئيسي في وول ستريت عند دخول الربع الثاني هو ما إذا كان لدى S&P 500 (^GSPC) مساحة أكبر للتشغيل بعد أفضل بداية له منذ عام 2019.
السوق اتسع نطاق الارتفاع خلال الأشهر القليلة الماضية، منتقلًا من قصة عدد قليل من الأسهم التي دفعت المتوسطات الرئيسية للأعلى إلى المستثمرين الذين يتراكمون في القطاعات الحساسة للتحولات الاقتصادية مثل المواد (XLB) والصناعات (XLI). والرهان السائد هو أن الاقتصاد الأميركي سوف يستمر في النمو مع اقتراب التضخم من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2%، وهو ما يسمى سيناريو الهبوط الناعم.
لكن يعتقد البعض أنه بعد خمسة أشهر إيجابية متتالية لمؤشر ستاندرد آند بورز، قد يكون السوق على وشك التراجع.
وقال سكوت كرونرت، استراتيجي الأسهم في سيتي في الولايات المتحدة، “لقد حصلت على هذه الحركة القوية… تحسبا ل، دعنا نسميها بيئة معتدلة أو هبوطا ناعما”. “ولذلك نعتقد أنه يتعين علينا أن نتوقع فترة هضمية هنا لاستيعاب هذه المكاسب وإتاحة بعض الوقت حتى تنمو الأساسيات في حركة الأسعار.”
يحمل Chronert مكالمة بقيمة 5100 على مؤشر S&P 500 ولم يغير تلك التوقعات مرتفعًا حيث ينتظر فريقه مزيدًا من التأكيد على أن النمو الاقتصادي لا يزال مرنًا وأن الأرباح ستأتي بشكل أفضل مما هو مسعر حاليًا في السوق.
يقع فريق استراتيجية الأسهم في Goldman Sachs في وضع مماثل، حيث يحافظ على هدف نهاية العام عند 5200 لمؤشر S&P 500. ولكن بالنظر إلى ارتفاع الأسهم بعد هدفها الحالي، استكشف الفريق مؤخرًا أربعة سيناريوهات أخرى للمؤشر القياسي في مذكرة بحثية.
تستكشف الحالتان السلبيتان موضوعات مشابهة لتلك التي غالبًا ما يشار إليها من قبل الدببة المستمرة في الشارع. الأول هو أن تكون توقعات السوق لأرباح شركات التكنولوجيا الكبيرة متفائلة للغاية، مما يؤدي إلى انخفاض السوق بأكمله. والسبب الآخر هو أن معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم تؤدي إلى استراتيجية أسعار فائدة أعلى لفترة أطول والتي تؤدي في النهاية إلى إعاقة النمو الاقتصادي وتؤدي إلى الركود.
سيؤدي كلا السيناريوهين السلبيين إلى وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 4500 نقطة، وفقًا لتقديرات جولدمان. ويعتقد البعض في وول ستريت أن السيناريو الهبوطي هو النتيجة الأكثر ترجيحًا.
وتشعر هذه المجموعة بالقلق من قراءات التضخم الأخيرة الصعبة وكيف يمكن أن تغير هذه التوقعات لتخفيض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام.
كتب ماركو كولانوفيتش، كبير استراتيجيي السوق في بنك جيه بي مورجان، في مذكرة للعملاء يوم 21 فبراير: “نعتقد أن هناك خطرًا من عودة السرد من المعتدل نحو شيء مثل الركود التضخمي في السبعينيات، مع آثار كبيرة على تخصيص الأصول”. ليهبط مؤشر S&P 500 إلى 4200 نقطة بحلول نهاية العام.
المخاطر الصعودية
أما الحالتان الأخريان اللتان فحصتهما جولدمان فقد شهدتا ارتفاعا بنسبة 10% على الأقل في المتوسط القياسي. يمكن للمرء أن يكون مدفوعًا بمزيد من الأداء المتفوق من شركات التكنولوجيا الكبرى، والتي ستشهد تقييمات مرتفعة بالفعل في هذا القطاع تتضخم بشكل أكبر حيث يؤدي الضجيج حول الذكاء الاصطناعي إلى تحقيق المزيد من المكاسب. والآخر هو التوسع المستمر في ارتفاع السوق، مع زيادة في الأرباح من بقية مؤشر S&P 500 خارج التكنولوجيا الضخمة والتوقعات الاقتصادية القوية التي تدعم ارتفاع الأسهم الذي لا يتعلق فقط بتجارة الذكاء الاصطناعي.
إلى حد كبير، سيكون هذا امتدادًا للمرحلة الحالية من الارتفاع، والتي شهدت قيادة الطاقة (XLE) والمواد لحركة القطاع في مارس.
وقال بن سنايدر، استراتيجي الأسهم في بنك جولدمان ساكس: “ما زلنا بناءين إلى حد كبير”. “ونحن ننصح المستثمرين بالاستمرار في الاستثمار في سوق الأسهم الأمريكية، وذلك على وجه التحديد لأننا نعتقد أن تلك المخاطر الصعودية تفوق مخاطر الجانب السلبي ونعتقد أن الاقتصاد يبدو في صحة جيدة للغاية. ويبدو أن الركود غير مرجح.”
ويشارك آخرون في وول ستريت مشاعر سنايدر وجولدمان. منذ أن أسقط الفريق الاقتصادي في دويتشه بنك دعوته للركود في أوائل فبراير، أشار كبير الاستراتيجيين العالميين في الشركة، بينكي تشادا، إلى أن فريق استراتيجية الأسهم يشعر بثقة أكبر في توقعاته الصعودية لمؤشر S&P 500 هذا العام، والذي يقع عند 5500، أي حوالي 5٪ صعودًا من المستويات الحالية.
وتظهر أبحاث دويتشه بنك أن ارتفاع الأسهم جلب 260 مليار دولار إلى سوق الأسهم منذ شهر مايو. لكن تشادها قالت إن هذه التدفقات كانت “متماشية مع البيانات الكلية”، مشيرة إلى التحول من الإجماع على توقع الركود إلى التوقعات الحالية للنمو الاقتصادي الإيجابي والأرباح تتحرك نحو الأعلى.
كما يقول دويتشه بنك إن الرغبة الحالية في المخاطرة في السوق أقل بكثير من المستويات التي شوهدت في الارتفاعات السابقة التي سقطت من الهاوية، مثل جنون الأسهم في عام 2021.
“ليست كذلك [at] قال تشادها: “مستوى يمكن أن تتوقعه لأن تحديد المواقع متوتر للغاية بحيث يمكن أن يكون هناك استرخاء في منتصف الليل دون سبب لمجرد أن الناس يقضون وقتًا طويلاً”.
جوش شيفر مراسل لشركة Yahoo Finance. تابعوه على X @_joshschafer.
انقر هنا للحصول على آخر أخبار سوق الأسهم والتحليل المتعمق، بما في ذلك الأحداث التي تحرك الأسهم
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance