بقلم روس كيربر
16 ديسمبر (رويترز) – قال محللون ومحامون في مجال حوكمة الشركات إن أمر البيت الأبيض الجديد الذي يهدف إلى كبح جماح الشركات الاستشارية بالوكالة يمثل خطوة كبيرة في جهد جمهوري أوسع لإضعاف دور المستثمرين ووضع المزيد من السلطة في أيدي الرؤساء التنفيذيين.
طلب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب من هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية والوكالات الأخرى الأسبوع الماضي زيادة الرقابة على المستشارين بالوكالة، خدمات المساهمين المؤسسيين وشركة Glass, Lewis & Co، التي تساعد شركات صناديق الاستثمار المشتركة وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار على تحديد كيفية التصويت في انتخابات الشركات.
ويحتل عملاؤهم مناصب مهمة في بعض أكبر شركات Fortune 500 في العالم، مما يجعل نصائحهم مؤثرة.
وجاء في أمر ترامب أن الشركات الوكيلة غالبًا ما تستخدم سلطتها “لتعزيز وترتيب أولويات الأجندات الراديكالية ذات الدوافع السياسية”، بما في ذلك دعم القضايا البيئية والاجتماعية على حساب عوائد المساهمين. يذهب التوجيه إلى قلب الجدل الذي أدى إلى انقسام المساهمين الأمريكيين والأوروبيين: إلى أي مدى يجب أن تؤثر قضايا مثل تغير المناخ أو تنوع القوى العاملة في قرارات الاستثمار؟
وقالت سارة ويلسون، الرئيسة التنفيذية لمستشار الوكيل البريطاني مينيرفا أناليتيكس: “الأمر يتعلق بما هو أكثر بكثير من مجرد مسؤولية ائتمانية. إنها حرب جيوسياسية في الأسواق المالية”. وقالت إن عملاء مينيرفا، المتمركزين إلى حد كبير في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة، يريدون الاحتفاظ بممتلكاتهم في راسل 3000 لكنهم يشعرون بالقلق من أن أمر ترامب والإجراءات المماثلة التي اتخذتها الدول التي يقودها الجمهوريون قد تتعارض مع عملية الاستثمار الخاصة بهم.
وقال ويلسون: “عملاؤنا ليسوا اشتراكيين مسعورين على الأبواب، بل يريدون عوائد جيدة مع مرور الوقت تكون معدلة بشكل جيد حسب المخاطر”.
ويوجه أمر ترامب، من بين أمور أخرى، لجنة الأوراق المالية والبورصة إلى النظر في “مراجعة أو إلغاء جميع القواعد” المتعلقة بمقترحات المساهمين، مما يثير قلق نشطاء المستثمرين من إمكانية سحب إحدى أدواتهم الرئيسية للضغط على الشركات.
غالبًا ما يمارس المساهمون آرائهم من خلال دعم التدابير البديلة التي تدعو إلى فرض أشياء مثل فرض قيود على أجور الرؤساء التنفيذيين أو التصويت لأعضاء مجلس الإدارة، وهو ما يُنظر إليه على أنه يزيد من المساءلة. إذا تابعت الوكالات أمر ترامب، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل قوة المساهمين من خلال جعل من الصعب على المستثمرين الضغط على الشركات من خلال حملات بالوكالة.
وقال سانفورد لويس، المحامي الذي يمثل نشطاء المساهمين، إن الأمر يستند إلى فرضية مفادها أن قضايا مثل التنوع أو البيئة لا تتعلق بالأداء المالي، على الرغم من أن العديد من المستثمرين ومستشاري الوكلاء يعتقدون أن السياسات البيئية والاجتماعية والحوكمة القوية تعمل على تحسين قيمة الشركة على المدى الطويل.
وقال لويس إن البيت الأبيض “يحاول فرض وجهة نظره على المستثمرين”.
وفي الوقت نفسه، أشادت مجموعات الأعمال التجارية الأمريكية بالأمر، قائلة إنه “سيخرج السياسة من قرارات الأعمال ويحمي العائدات”. وقال تشارلز كرين، نائب الرئيس الإداري للسياسة في الرابطة الوطنية للمصنعين، إن جهود ترامب المخطط لها ستحمي من النفوذ الضخم للشركات وتعالج قضايا بما في ذلك ما أسماه “الاعتماد المفرط لمستشاري الاستثمار على هذه الكيانات التي لا تخضع للتنظيم الكافي”.
وقال مايكل ليتنبرغ، محامي شركة Ropes & Gray، إن الأمر يجب أن يُنظر إليه على أنه جزء من نقاش أوسع حول كيفية تحقيق التوازن بين الأسواق القوية وحماية المستثمرين.
وأضاف: “نحن في خضم ما من المرجح أن يكون إعادة ضبط للحوكمة تحدث مرة واحدة في كل جيل”.
وقال مسؤول في البيت الأبيض، تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته، إن الأمر يهدف إلى تعزيز تركيز المستثمرين على تعظيم العائدات. وقال المسؤول: “الشيء الوحيد الذي يتدخل فيه هذا الأمر التنفيذي هو الممارسات الاحتكارية لمستشارين بالوكالة مملوكين لأجانب يسعون إلى تعزيز أجندات متطرفة ذات دوافع سياسية”.
اشترت شركة Deutsche Boerse الألمانية معظم خدمات المساهمين المؤسسيين لمستشاري البروكسي في عام 2020. وتعود ملكية شركة Glass Lewis لشركة الأسهم الخاصة الكندية Peloton Capital ورئيسها ستيفن سميث.
منذ توليه منصبه في وقت سابق من هذا العام، تحرك ترامب ومعينيه لتقليل تأثير المساهمين على عدة جبهات، بما في ذلك منح مجالس الإدارة المزيد من السيطرة على اقتراعات الاجتماعات السنوية ووضع متطلبات تقديم جديدة على مديري صناديق المؤشرات الكبيرة بلاك روك وفانغارد إذا ضغطوا على الإدارة.
كان المستشارون بالوكالة أهدافًا لكبار المديرين التنفيذيين مثل إيلون ماسك وجيمي ديمون، وحصلوا على الدعم من مختلف المسؤولين الديمقراطيين وقادة صناديق التقاعد. وفي مواجهة ردود الفعل العنيفة الأوسع نطاقا لدعمها للاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة، اتخذت الشركات خطوات مثل دعم عدد أقل من القرارات البيئية للمساهمين.
ولم تعفيهم هذه التحولات من التدقيق المستمر في واشنطن حتى قبل أمر ترامب، ومن الولايات التي يقودها الجمهوريون، على الرغم من أن الشركتين حققتا بعض النجاح القانوني مثل التغلب على قانون تكساس الجديد الذي كان من شأنه أن يقيد قدرتهما على تقديم المشورة البيئية والاجتماعية والحوكمة.
وقال دان كراولي، الشريك في شركة المحاماة K&L Gates في واشنطن، إنه بهذا المعنى، فإن أمر ترامب يواصل الضغط لتقليل مشاركة المساهمين.
“يديم الأمر الخيال القائل بأن المستثمرين يهتمون إما بالاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة من ناحية أو بالعوائد المالية من ناحية أخرى، في حين أن الواقع هو أن معظم كبار المستثمرين يهتمون بالاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة على وجه التحديد بسبب التأثير المحتمل على العائدات طويلة الأجل المعدلة حسب المخاطر”.
(تقرير بواسطة روس كيربر في بوسطن. تقرير إضافي بقلم سايمون جيسوب في لندن. تحرير دون كوبيكي ونيك زيمينسكي)