سيكون مستثمري Alphabet (Googl ، Goog) أفضل حالًا في تفكيك معظم أعمال Google أو جميعها لأنها تكافح لإثبات أن محرك البحث الخاص به يمكن أن يحافظ على هيمنة في عصر AI chatbot ، كما قال محلل Da Davidson Gil Luria Yahoo Finance في مقابلة يوم الثلاثاء.
وقال لوريا: “من خلال عدم الانفصال ، تقوم إدارة الشركة بتهمة Google للتداول في … أرباح منخفضة للغاية متعددة لشركة نمو”.
في شهر أغسطس الماضي ، وجد قاضي المقاطعة الأمريكية أميت ميهتا أن Google مسؤول عن احتكار سوق محرك البحث العام بشكل غير قانوني وسوق نص محرك البحث العام ، حسبما ذكر أليكسيس كينان من Yahoo Finance. وكتب كينان أن ميهتا مكلفة الآن بإصلاحات الوزن للاحتكار – مع موازنة التطورات في الذكاء الاصطناعي الذي يجبر على تطور سوق البحث التقليدي عبر الإنترنت.
طلبت وزارة العدل من ميهتا إجبار Google على بيع Chrome وتجريد شبكة الإعلانات الخاصة بها ، وربما أعمالها Android التجارية.
قال لوريا إن موكليه – مجموعة واسعة من المستثمرين المؤسسيين – يريدون أن يخضع Google إلى “تفكك كبير” بدلاً من “الدوران المعزول” كما اقترحت وزارة العدل. إنه يعتقد أن Google يجب أن تدور كل من شركاتها إلى كيانات متداولة بشكل منفصل.
وقال: “يعلم الجميع أن أفضل شيء بالنسبة لـ Google هو تفكيكه ، باستثناء Google”.
وفقًا لتحليل Luria ، الذي استخدم تقارير أرباح الشركة من Alphabet والمنافسين ، سيتم تقدير الشركات الفردية من Google ككيانات منفصلة.
وقال لوريا في مذكرة للمستثمرين يوم الاثنين أن القيمة السوقية من Google أقل من 2 تريليون دولار ، إلا أن المبلغ الإجمالي لشركات Google ، عندما تقدر قيمتها بشكل منفصل ، سيكون 3.7 تريليون دولار.
قالت لوريا إنه يجب على Google تفكيك YouTube و Search و Google Cloud و Waymo وقطاعات AI.
وذلك لأن أسهم Alphabet يتم تداولها بمضاعفات منخفضة تاريخيًا تبلغ 16 ضعف أرباحها الأمامية (على مدار الـ 12 شهرًا القادمة) – “أقل بكثير من متعددة السوق”.
قالت لوريا إن شركات Google ستتاجر بشكل فردي بمستويات مماثلة لأقرانها – مع Waymo مماثلة لـ Uber (Uber) و Google Cloud to Snowflake (Snow) و YouTube إلى Netflix (NFLX) وأعمال TPU من Google إلى NVIDIA (NVDA).
على سبيل المثال ، قدّر أن شركات AI من Google – قطاع الرقائق و Google DeepMind – ستبلغ قيمتها 760 مليار دولار. تقوم Google بصنع رقائق مخصصة تسمى TPUS ، أو وحدات معالجة الموتر ، لنفسها يمكن لعملائها استخدامها لتشغيل خدماتهم السحابية.
وقال لوريا لـ Yahoo Finance: “قد تتراوح قيمة السهم في أي مكان بين 240 دولارًا و 300 دولارًا إذا تابعوا في هذا المسار”. كانت أسهم الأبجدية تتداول حوالي 160 دولار يوم الثلاثاء.
جادل لوريا بأن إدارة الأبجدية يجب أن تعطي الأولوية للمستثمرين: “وظيفتهم ليست تعظيم الربح. وظيفتهم هي زيادة قيمة المساهمين”.
بينما قال لوريا إن بحث Google كشركة فردية من المحتمل أن يتداول عند 4.6 أضعاف إيراداتها لعام 2024 ، إلا أنه يعتقد أن أعمالها في TPU و DeepMind ستتداول بمعدل 23 ضعف إيرادات تلك القطاعات 2024.
قالت لوريا إن بحث جوجل هو “مكعب ثلج ذوبان”.
“على مدار العامين الماضيين ، كان هناك نقاش حول ما إذا كان بحث Google محكوم عليه أم لا ، ما إذا كان بإمكان Google نقل احتكار البحث إلى احتكار دردشة الذكاء الاصطناعي ، وبالتالي الحفاظ على نمو Google في البحث.”
وقالت لوريا ، “من الواضح الآن أننا في بداية النهاية لبحث Google” ، مشيرًا إلى التعليق خلال تجربة Abphabet لمكافحة الاحتكار من نائب رئيس الخدمات (AAPL) من Apple (AAPL) ، Eddy Cue ، الذي قال إن عمليات البحث قد تراجعت في متصفح الويب Safari (الذي يستخدم بحث Google كمحرك بحث افتراضي) للمرة الأولى في الشهر الماضي. كشفت CUE أيضًا أن Apple تستكشف إضافة محركات بحث الذكاء الاصطناعي مثل الحيرة لمتصفح الويب الافتراضي Safari.
جادل البعض أن Apple شهدت بأنها شهدت انخفاضًا في عمليات البحث في Safari من أجل تقديم بحث Google كشركة مهددة على أمل الحفاظ على صفقةها البالغة 20 مليار دولار مع الشركة. أفاد دان هاولي من Yahoo Finance أن بيانات Apple لا تعني بالضرورة أن Google تخسر أرضًا للمنافسين.
في كلتا الحالتين ، هناك عائق كبير على اقتراح لوريا.
وقال إن المستثمرين الناشطين لم يتمكنوا من فرض تغيير في Google لأنه “ليس نوعًا من الشركة يمكن للناشط المشاركة فيه لأن المطلعين لديهم حصص مسيطرة”.
“المؤسسين فقط [Sergey] وقال لوريا في ملاحظته للمستثمرين يوم الاثنين “برين ولاري بيج يمكنه توفير المساهمين”.
لورا براتون هي مراسلة لتمويل ياهو. اتبعها على Bluesky @laurabratton.bsky.social. أرسلها بالبريد الإلكتروني على laura.bratton@yahooinc.com.
انقر هنا للحصول على آخر أخبار التكنولوجيا التي ستؤثر على سوق الأوراق المالية
اقرأ آخر أخبار مالية وتجارية من ياهو تمويل