من قبل هوارد شنايدر
واشنطن (رويترز) -من المتوقع أن تبلغ الولايات المتحدة يوم الثلاثاء أن ارتفاع تكاليف البضائع المستوردة رفعت إجمالي أسعار المستهلكين في يونيو ، مما أدى إلى بدء عدة أشهر على الأقل من هذه الزيادات وإعطاء مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ينتظرون للغاية حول ما إذا كانت تعريفة إدارة ترامب تعزز التضخم.
حدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الصيف باعتباره الوقت الذي سيتعلم فيه البنك المركزي الأمريكي ما إذا كان التضخم يستجيب للتعريفات التي تطبقها إدارة ترامب على الشركاء التجاريين والقطاعات الصناعية المختلفة.
حتى الآن لم يكن للرسوم سوى تأثير محدود على التضخم ، وهي حقيقة اعتاد الرئيس دونالد ترامب على الإفراط في تفعيل باول والمطالبة بتنظيم أسعار الفائدة المنخفضة.
لكن هذا لا يعني أن التضخم الأعلى ليس في طريقه حيث تدير الشركات المخزون المشتراة قبل أن تدخل التعريفات أو استخدام أدوات أخرى في متناول اليد لتجنب رفع الأسعار لعملائها.
وقال غريغوري داكو ، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: “نعلم أن هناك تأخرًا بين التنفيذ والتأثير التضخمي”. “تدير الشركات الواردات باستخدام عمليات مختلفة … لم نر الآثار الكاملة للتعريفات على بيانات مؤشر أسعار المستهلك … أتوقع أن أبدأ في رؤية المزيد.”
من المقرر أن تصدر وزارة العمل الأمريكية أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (1230 بتوقيت جرينتش). يتوقع الإجماع في استطلاع للاستطلاع للاقتصاديين رويترز المؤشر ، باستثناء أسعار الأغذية والطاقة المتطايرة ، وارتفع بمعدل سنوي بنسبة 3 ٪ الشهر الماضي ، أسرع بقليل من شهر مايو.
من المحتمل أن تترك هذا القراءة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الذي يستخدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي لهدف التضخم بنسبة 2 ٪ بما فيه الكفاية فوق هذا الهدف للحفاظ على سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي في نطاق 4.25 ٪ -4.50 ٪ في نهاية اجتماع السياسة من 29 إلى 30 يوليو.
يتوقع المستثمرون أن يستأنف بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في سبتمبر ، على الرغم من أن المصرفيين في الولايات المتحدة يقولون إن أي خطوة من هذا القبيل سوف تتوقف على كيفية تصرف التضخم والجوانب الأخرى للاقتصاد.
لم يتم إصلاح مستويات التعريفة النهائية للولايات المتحدة ، حيث تم تهديد مستويات 30 ٪ أو أكثر الآن من قبل ترامب على المكسيك وكندا والاتحاد الأوروبي ، والرسوم العليا على السيارات والعديد من المعادن الصناعية المعمول بها بالفعل ، والمزيد من الإجراءات. بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن الطريقة التي تتكشف بها العملية تتغذى على مخاوف من أن النقاش الممتد ، وعكس السياسة وعدم اليقين ، وإمكانية أن يستقر ترامب على مستويات أعلى مما كان متوقعًا ، كلها تضيف أكثر من مخاطر التضخم.
تكاليف تعريفة الظهر
ارتفع مؤشر PCE خارج الغذاء والطاقة بمعدل سنوي بنسبة 2.7 ٪ في مايو ؛ توقعات صانع السياسة الفيدرالية الأخيرة ترى أنها تصل إلى 3.1 ٪ بحلول نهاية عام 2025 ؛ وأحدث جولة من التعريفات التي يهددها ترامب في 1 أغسطس يمكن أن تدفعها إلى أعلى.
قدّر المعدلات الجديدة “إذا مرت بالكامل ، حوالي 0.4 نقطة مئوية إلى مستوى أسعار PCE” ، كما قدم مايكل فيلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JP Morgan. “نظرًا لضغط الهامش غير الناقص ، فإن التقدير الأكثر احتمالًا هو 0.2-0.3 نقطة. نعتقد أن هذا يعزز قضية الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ مقاربة حذرة للغاية في التخفيضات.”
سيراقب الاقتصاديون بيانات علامات النجاح إلى أسعار التجزئة من التعريفات التي تم فرضها حتى الآن ، وعلى الأخص على البضائع من الصين ، ثالث أكبر شريك تجاري أمريكي بعد المكسيك وكندا.
وقال داكو إن هناك بالفعل “اختلاف” يبدأ عبر مجموعة واسعة من البضائع حيث ترتفع الأسعار بشكل أسرع مما كانت عليه قبل جولات ترامب الأولية من التعريفات.
وقال إن أحد المجالات التي تستدعي مشاهدة تسارع الأسعار هي المفروشات المنزلية. كانت أسعار هذه المنتجات تنخفض ، ولكن عكس المسار في الربيع.
حدد الاقتصاديون الآخرون عناصر مختلفة يمكن أن تظهر أين بدأت ضرائب الاستيراد الجديدة في ضرب أسعار المستهلكين.
قال Omair Sharif ، رئيس رؤى التضخم ، إن الفئة العريضة التي يشار إليها باسم “السلع الترفيهية” ، والتي تشمل أشياء مثل الألعاب والمعدات الصوتية والبصرية التي غالباً ما يتم استيرادها من الصين ، تحمل أيضًا مشاهدة.
في مؤتمره الصحفي بعد اجتماع السياسة في الفترة من 17 إلى 18 يونيو ، أشار باول إلى أن الإلكترونيات كانت مجالًا “بدأنا في رؤية بعض الآثار. ونتوقع أن نرى المزيد منها خلال الأشهر المقبلة”.
المعدات والأدوات في الهواء الطلق هي أيضًا عناصر يتم استيرادها بشدة ، وسرعة زيادة أسعارها التي تم التقاطها في الربيع.
“تشير الدلائل إلى أن العديد من تجار التجزئة هم المشي لمسافات طويلة لتكاليف تعريفة الظهر” ، كتب صموئيل Tombs ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في الاقتصاد الكلي Pantheon ، وهو اتجاه يقدره سيساعد في رفع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك إلى 3 ٪ في يونيو ، ونتيجة “من المحتمل أن تمحو” أي فرصة لتخفيض سعر الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر.
(شارك في تقارير هوارد شنايدر ؛ تحرير دان بيرنز وبول سيماو)