بدأ تضخم أسعار المستهلكين في الانحسار ، مما أثار الأمل في أن الولايات المتحدة قد تتحول إلى أسوأ ارتفاعات في الأسعار منذ عقود.
ومع ذلك ، فإن العنصر الوحيد الأكبر في مؤشر أسعار المستهلك – تكاليف الإسكان – لا يزال المحرك الرئيسي للتضخم ، حيث يرتفع مرتين أسرع من أي شيء آخر.
ذكرت الحكومة يوم الأربعاء أن التضخم الإجمالي ارتفع بنسبة 3 في المائة على أساس سنوي في يونيو – وهو أدنى مستوى منذ مارس 2021. لكن تكلفة المأوى ارتفعت بنسبة 7.8 في المائة في انعكاس لارتفاع الإيجارات بعد الوباء ، وهو جزء من اتجاه يتحدى ارتفاعات كبيرة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي خلال العام الماضي.
لذا ، حتى مع هتافات إدارة بايدن بإشارات تشير إلى أن ارتفاع الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد قد بدأ في التراجع ، فإن ملكية المنازل لا تزال بعيدة المنال بالنسبة للعديد من المشترين لأول مرة ، الذين يواجهون بالفعل نقصًا حادًا في العرض. قد يكون التضخم المدفوع بالإسكان أيضًا سببًا رئيسيًا في انخفاض أرقام موافقة الرئيس جو بايدن على الاقتصاد ، على الرغم من أن سوق العمل أظهر مرونة ملحوظة وتراجعت المخاوف من ركود وشيك. لا يوافق 57 في المائة من الأمريكيين على تعامل بايدن مع الاقتصاد ، وفقًا لمتوسط استطلاعات الرأي التي أجرتها RealClear Politics التي أجريت الشهر الماضي. أقل بقليل من 39 بالمائة يوافقون.
قالت كارين بيترو ، الشريك المؤسس والشريك الإداري: “بالنسبة للناخبين الأصغر سنًا ، الذين يسعون إلى الخروج من الإيجارات أو العثور على منزل أول بأسعار معقولة بالقرب من العمل ، يمكن أن يكون ذلك قريبًا من المستحيل مطروحًا منه دفعة أولى من أحد الوالدين الأكثر ثراءً” لشركة الاستشارات Federal Financial Analytics التي تتخذ من واشنطن مقراً لها. وقالت: “هذا أحد الجوانب الكلاسيكية حقًا لعدم المساواة الاقتصادية الأمريكية”. “الناس مضغوطون”.
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار 5 نقاط مئوية منذ مارس 2022 في محاولة لكبح جماح التضخم ، وسيجتمع صناع السياسة بالبنك المركزي في الفترة من 25 إلى 26 يوليو لمناقشة ما إذا كان سيستأنف رفع أسعار الفائدة بعد التوقف الشهر الماضي. في حين تباطأت مكاسب أسعار المستهلكين الإجمالية ، فإن ثبات تضخم الإسكان هو من بين العوامل التي تزيد من التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة.
“الصورة الكبيرة ، تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي كان له تأثير كبير على سوق الإسكان ؛ قال أورفي ديفونجوي ، كبير الاقتصاديين في شركة Zillow ، “عندما ارتفعت معدلات الرهن العقاري ، رأيت الطلب باردًا”. لكنها “لا تزال بيئة لديك فيها طلب أكثر من العرض لديك.”
رحب مسؤول كبير في إدارة بايدن بالأنباء القائلة بأن التضخم قد اعتدال الشهر الماضي.
قال مدير المجلس الاقتصادي الوطني لايل برينارد في حدث للنادي الاقتصادي بنيويورك ، بعد فترة وجيزة من صدور مؤشر أسعار المستهلكين: “على الرغم من التوقعات المتكررة بأن الركود على وشك الحدوث ، فإن الانتعاش الأمريكي قوي ، والتضخم في انخفاض”. يتحدى التوقعات بأن التضخم لن يسقط في غياب تدمير كبير للوظائف “.
قال برينارد إن “مسار خدمات الإسكان جيد”.
في الواقع ، هناك بوادر أمل في أن الوضع سيتحسن حتى في مجال الإسكان. يبدو أن تكاليف المأوى ترتفع بوتيرة أبطأ قليلاً مما كانت عليه في الربيع ، حيث سجلت زيادة بنسبة 0.4 في المائة الشهر الماضي مقارنة بـ 0.6 في المائة في مايو.
قال روب ديتز ، كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية لبناة المنازل: “على مدى الأشهر القليلة المقبلة ، سنشهد انخفاضًا في مكون المأوى الآن بعد أن تباطأ نمو الإيجارات”. “أعتقد أن هذه أخبار جيدة للتركيز العام على التضخم.”
ووفقًا لاقتصاديين الإسكان ، فإن التوقعات على المدى الطويل أفضل. بعد سنوات من تباطؤ البناء في أعقاب الأزمة المالية لعام 2008 – التي غذت نقصًا تاريخيًا في المعروض من المساكن أدى إلى انتعاش الأسعار على الرغم من الجهود التي بذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي – يجري حاليًا بناء حوالي مليون وحدة سكنية. هذا هو أعلى معدل منذ عام 1973 ، وفقًا لديتز.
ارتفع الإيجار النموذجي في يونيو بنسبة 4.1 في المائة مقارنة بالعام السابق ، وفقًا لمؤشر Zillow Observed Rent – بانخفاض كبير عن ذروة النمو السنوي البالغ 16.2 في المائة في فبراير 2022. عادةً ما يتأخر مؤشر أسعار المستهلكين عن مؤشر Zillow الإيجاري بما يتراوح بين ثمانية و 12 شهرًا بحسب Divounguy.
قال ديفونجي: “يُظهر سوق الإيجارات أن الإيجارات عادت إلى طبيعتها – حوالي 4 في المائة من الزيادة السنوية تقع ضمن النطاق التاريخي لنمو الإيجارات قبل الوباء”.
سوق الإسكان للأسرة الواحدة هو قصة أخرى. قال ديتز إن بدايات الإسكان لأسرة واحدة تراجعت في عام 2022 وستنخفض أيضًا في عام 2023.
أدت زيادة أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع معدلات الرهن العقاري إلى أعلى مستوى لها منذ 20 عامًا. معدل الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا هو 6.8 في المائة ، وفقًا لفريدي ماك ، ممول الرهن العقاري الذي تديره الحكومة ، ارتفاعًا من 3 في المائة في بداية عام 2022.
أدت المعدلات المرتفعة إلى تهدئة سوق الإسكان – انخفضت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 20 في المائة في مايو عن العام السابق ، وفقًا للرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين – لكن أسعار المنازل ظلت مرتفعة بشكل مستمر بفضل نقص المعروض.
انخفض إجمالي مخزون المساكن في نهاية مايو بنسبة 6.1 في المائة عن العام السابق ، وفقًا لـ NAR. الولايات المتحدة تعاني حاليًا من نقص 4.3 مليون وحدة في تلبية الطلب على الإسكان ، وفقًا لتحليل Zillow الذي نُشر الشهر الماضي.
في حين أن أسعار المساكن على المستوى الوطني أقل من ذروتها في يونيو 2022 ، إلا أنها ترتفع مرة أخرى بعد انخفاضها في الخريف ، وفقًا لأحدث البيانات من مؤشر Case-Shiller. عادة ما تتخلف الزيادة في تكاليف المأوى في مقياس التضخم عن Case-Shiller بنحو 16 شهرًا في السنوات الأخيرة ، وفقًا لتحليل أجراه مجلس البيت الأبيض للمستشارين الاقتصاديين.
“هذه التأخيرات ليست دقيقة ، لكن يجب أن نبدأ في رؤيتها [declining shelter costs] قال إيدي سيلرز ، نائب الرئيس المساعد لاقتصاديات الإسكان في جمعية المصرفيين للرهن العقاري ، “في البيانات قريبًا جدًا”.
قال لورانس يون ، كبير الاقتصاديين في NAR: “أن عنصر الإسكان بدأ يظهر تباطؤًا يعني أن مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي سينخفض بالتأكيد بشكل مطرد”. “اتجاه الإيجارات واضح – سوف يتباطأ ، يتباطأ ، يتباطأ مع تقدمنا خلال العام.”
قال يون إن على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يأخذ في الحسبان أن الإيجارات تنخفض عندما يجتمع في وقت لاحق من هذا الشهر.
“كل المؤشرات تدل على أنهم سيقومون برفع سعر آخر بمقدار ربع نقطة ، ولكن على المرء أن يقيم ، بالنظر إلى تأخر السياسة النقدية ، هل ينظرون إلى مرآة الرؤية الخلفية؟” هو قال.