لقد جعل الرئيس المنتخب دونالد ترامب العديد من المستثمرين متفائلين في السوق، والذي كان على مدار عامين مذهلين. يعتقد الكثيرون أن إلغاء القيود التنظيمية وتخفيض الضرائب على الشركات يمكن أن يخلق رياحًا مواتية قوية، مما يطلق العنان لمشاعر المستثمرين الإيجابية التي يمكن أن تدفع الأسهم إلى الارتفاع.
وليس من المستغرب أن يكون المستثمر الملياردير بيل أكمان، وهو من أشد المؤيدين لترامب، على متن هذا القطار. أكمان وصندوقه بيرشينج سكوير هولدنجز حققت مكاسب غير عادية على مدى السنوات الخمس الماضية. يعتقد أكمان الآن أن اثنتين من ممتلكات بيرشينج منذ فترة طويلة من المقرر أن تعمل بنسبة 900٪ تقريبًا بفضل إدارة ترامب القادمة. دعونا نلقي نظرة.
في عام 2013، استحوذت شركة أكمان وبيرشينج على حصة تبلغ 10% تقريبًا في الأسهم العادية للكيانات التي ترعاها الحكومة (GSEs). الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري (OTC: FNMA) و القرض العقاري الفيدرالي (OTC: FMCC)المعروفة باسم فاني ماي وفريدي ماك. في الآونة الأخيرة، عرض أكمان أطروحته حول الكيفية التي يمكن بها لشركتي الرهن العقاري العملاقتين الخروج من الوصاية الحكومية وإعادة رسملتهما، مما يؤدي إلى مكاسب كبيرة للمساهمين.
ولتقديم بعض المعلومات السريعة، قامت وزارة الخزانة الأمريكية بوضع فاني وفريدي تحت الوصاية في عام 2008 بعد أن تم القبض على الوكالتين وهما تحتفظان بعدد كبير للغاية من قروض الرهن العقاري الثانوي. تعمل فاني وفريدي كمصدر حيوي للسيولة لسوق الرهن العقاري، حيث تقومان بشراء قروض الرهن العقاري من المؤسسات المالية والمقرضين وتعبئتها في أوراق مالية يتم بيعها بعد ذلك للمستثمرين. تقوم فاني بتجميع قروض الرهن العقاري من البنوك الكبرى، بينما يقوم فريدي بتجميعها من البنوك الأصغر.
أثناء فترة الوصاية، قامت فاني وفريدي بتمرير جميع أرباحهما إلى وزارة الخزانة بموجب ما يعرف باتفاقية الاجتياح الصافي. تحتفظ الخزانة أيضًا بأكثر من 193 مليار دولار من الأسهم الممتازة الممتازة في فاني وفريدي، بالإضافة إلى ضمانات تعادل ما يقرب من 80٪ من الأسهم العادية لفاني وفريدي وتنتهي في سبتمبر 2028. وضخت الخزانة 187 مليار دولار من رأس المال إلى فاني وفريدي عندما أخذهم تحت الوصاية وشهد منذ ذلك الحين سداد حوالي 300 مليار دولار من اتفاقية الاجتياح الصافي.
لقد زعم المساهمون، الذين تعرضوا للسحق بعد وضع فاني وفريدي تحت الوصاية، أن الوقت قد حان لكي تقوم وزارة الخزانة بالإفراج عن شركتي GSE من الوصاية، في حين راهن مديرو صناديق التحوط الآخرون مثل أكمان على حدوث ذلك في نهاية المطاف. وبدأت الأمور تتحرك في هذا الاتجاه في ظل إدارة ترامب الأولى. أنهى وزير الخزانة ستيفن منوشين اتفاقية الاجتياح الصافي وسمح لفاني وفريدي بالاحتفاظ بالأرباح لبناء رأس المال. وفي الوقت نفسه، وضعت إدارة تمويل الإسكان الفيدرالية (FHFA) متطلبات رأس المال الجديدة التي يجب على فاني وفريدي الوصول إليها للخروج من الوصاية.