يشعر المستثمرون بالقلق هذا الأسبوع حيث يستعد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي لا يزال من المحتمل حدوثها في عام 2024.
ويعتقد معظم مراقبي السوق أن صناع القرار سيخفضون توقعاتهم. والسؤال هو قبل كم.
سيأتي التوقع الجديد يوم الأربعاء على شكل ما يسمى بـ “مخطط نقطي”، وهو رسم بياني يتم تحديثه كل ثلاثة أشهر يوضح توقعات كل مسؤول في بنك الاحتياطي الفيدرالي حول اتجاه سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية.
وفي شهر مارس، كشفت مخططات النقاط عن إجماع بين مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي على ثلاثة تخفيضات. الآن أصبح هذا التوقع موضع شك بعد سلسلة من قراءات التضخم الثابتة والتعليقات الحذرة من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي وسوق العمل الأمريكي الذي أضاف وظائف أكثر مما كان متوقعًا في مايو.
ويتوقع معظم المستثمرين الآن ما يزيد قليلاً عن خفض واحد فقط لعام 2024.
وقالت إستير جورج، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق في كانساس سيتي: “أعتقد أن مسار السياسة سيتغير قليلاً”، وتتوقع أن ينخفض المتوسط بين 19 من صناع السياسة إلى خفض واحد حتى مع استمرار عدد كبير من المسؤولين في المطالبة بتخفيضين.
“توقعاتي هي أن النقاط ستظهر وتؤكد ما أعتقد أن السوق قد انتعشته، وهو خفض أقل لأسعار الفائدة مع ثبات توقعات التضخم.”
ويؤكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول وزملاؤه في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أنهم يريدون التأكد من أن التضخم يتحرك “بشكل مستدام” إلى هدفهم البالغ 2٪ قبل البدء في التخفيضات، وأنهم يتوقعون في هذه الأثناء إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. .
ومن غير المتوقع أن يتغير هذا الموقف هذا الأسبوع. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي المسؤولون سعر الفائدة القياسي للبنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا يوم الأربعاء، مما يتركه عند أعلى مستوى له منذ 23 عامًا.
صورة مختلطة
ومن المتوقع أن يظل صناع السياسة حذرين لأن القراءات الأخيرة حول التضخم والاقتصاد تقدم صورة مختلطة.
أضاف سوق العمل 272 ألف وظيفة في الوظائف غير الزراعية في مايو، وهي إضافات أكثر بكثير من 180 ألف وظيفة توقعها الاقتصاديون، لكن معدل البطالة ارتفع إلى 4% من 3.9%.
لا تتسارع الأسعار بنفس القدر الذي كانت عليه خلال الربع الأول، لكن القراءات الأخيرة لا تظهر أيضًا تقدمًا كافيًا لبدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخفيض.
بلغت الزيادة على أساس سنوي في مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي “الأساسي” – 2.8٪ في أبريل، دون تغيير عن مارس.
وهناك تعقيد آخر يتمثل في أن الأجور تظهر مرونة أيضًا. وكان نمو الأجور أقوى من المتوقع في مايو، حيث بلغ 4.1%.
سيحصل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على قراءة جديدة من مقياس تضخم آخر، وهو مؤشر أسعار المستهلك، قبل ساعات فقط من اختتام اجتماع السياسة الخاص بهم يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يظهر الاعتدال المستمر خلال شهر مايو بعد شهر أبريل المشجع.
من المتوقع أن ينخفض التغير على أساس سنوي في ما يسمى بمؤشر أسعار المستهلكين “الأساسي” – والذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة التي لا يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي السيطرة عليها – بنسبة 0% إلى 3.5%، مقارنة بـ 3.6% في أبريل. و3.8% في مارس.
قد لا تكون قراءة مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 3.5% كافية لبث الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لجورج.
قال جورج: “أعتقد أن الأمر سيستغرق وقتًا أطول قليلاً لمعرفة ما هو الاتجاه”.
الرهان على سبتمبر
وأوضح باول أنه يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيحتاج إلى ما يزيد عن ربع البيانات لإصدار حكم بشأن ما إذا كان التضخم ينخفض بشكل مطرد نحو هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
ينظر الكثيرون إلى اجتماع سبتمبر على أنه حالة متفائلة لخفض أسعار الفائدة نظرًا لأن تقارير التضخم الثلاثة المقرر صدورها من الآن وحتى ذلك الحين ستحتاج جميعها إلى إظهار تحسن حتى يتمكن البنك المركزي من الضغط على الزناد.
وفي غضون ذلك، تأرجحت توقعات المستثمرين بشأن عدد تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام بشكل كبير.
انخفضت احتمالات التخفيض الأول في سبتمبر إلى ما يقرب من 52٪ بعد تقرير الوظائف الأكثر سخونة من المتوقع الذي صدر يوم الجمعة، وتضاءلت الرهانات على الخفض الثاني لسعر الفائدة إلى ما يزيد قليلاً عن 38٪ في ديسمبر.
أما لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة ويلمنجتون ترست، فهو أكثر تفاؤلاً. ويتوقع أن يكون لدى البنك المركزي بيانات كافية لتغيير موقفه بحلول اجتماع السياسة في 31 يوليو.
وقال إن بيانات التضخم في الشهر الأول من الربع الثاني ساعدت في تهدئة المخاوف بشأن القراءات الأكثر سخونة في الربع الأول، وستوفر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة يوم الأربعاء المزيد من الطمأنينة.
وقال تيلي: “بحلول يوم 31 يوليو، سيكون لديهم ثلاثة أشهر أخرى من بيانات التضخم”. “أعتقد أنهم سيعودون إلى مقدمة أقدامهم ويخلعون كعوبهم ويكونون جاهزين للقطع. لكن الأمر يتعلق في الحقيقة بكيفية ظهور هذه البيانات.”
وسيحمل يوم الأربعاء أيضًا توقعات جديدة أخرى من بنك الاحتياطي الفيدرالي ليستوعبها المستثمرون هذا الأسبوع، حيث سيقدم صناع السياسة أيضًا توقعات جديدة للتضخم والاقتصاد والبطالة.
وسيكون هناك المستوى العالي المعتاد من التدقيق في كل ما سيقوله باول في مؤتمره الصحفي المعتاد بعد الاجتماع.
ويتطلع ويلمر ستيث، مدير محفظة السندات في شركة ويلمنجتون تراست، لمعرفة ما إذا كان باول سيتخذ لهجة أكثر تشددا.
“هل سيكون مثل [Minneapolis Fed President Neel] كاشكاري والأعضاء الآخرون الذين يقولون إننا بحاجة إلى أن نكون أعلى لفترة أطول؟” يقول ستيث.
“من الصعب القول لأنه إذا واصلنا تحقيق النمو الاقتصادي وقوة سوق العمل التي شهدناها، فأنا لا أعرف حتى سبب رغبتهم في إجراء خفض واحد.”
وقال ستيث إنه يعتقد أن المسؤولين سوف يخفضون أسعار الفائدة مرتين. وأضاف أنه إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي نقطة واحدة فقط، فقد يضيف ذلك بعض التقلبات إلى الأسواق، على الرغم من أن هذا هو ما يتوقعه المستثمرون حاليًا.
وقال جورج إن هناك خطرًا من أن يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي صبورًا للغاية في سعيه للتأكد من انخفاض التضخم. إن الاحتفاظ بأسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة جدًا يمكن أن يزرع أيضًا بذور الركود.
وقالت: “هذه هي المخاطرة التي يخوضونها هنا، وهي القول إن الوقت في صالحنا”.
انقر هنا للحصول على تحليل متعمق لآخر أخبار سوق الأسهم والأحداث التي تحرك أسعار الأسهم.
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance