لماذا يقول خبير استراتيجي مشهور إن سوق السندات الحكومي يمكن

• يحذر ألبرت إدواردز من فقاعة الأسهم التقنية وسط تقييمات عالية.

• يعد قطاع التكنولوجيا الآن 37 ٪ من سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة ، متجاوزًا ذروة عصر DOT-COM.

• وقال إدواردز إن عائدات السندات المتزايدة ستوقف في نهاية المطاف هذا التجمع.

مثل مستويات تقييم السوق المرتفعة التي يحذرها ، لا تميل خبير الاستراتيجيات الاستراتيجي لـ Société Générale إلى خدمة جيدة في توقيت السوق على المدى القريب.

انه يعترف بنفس القدر.

وكتب إدواردز في مذكرة في 21 أغسطس للعملاء: “مستثمر أسهم استجيب كلماتي من الحذر على” فقاعة “التكنولوجيا الأمريكية قد اتخذت الآن لالتصاق دبابيس في نماذج البلاستيك لي”. “في الواقع ، كان كاحلي يضر بأكثر من ستة أشهر ، وعلى الرغم من أن الفيزيو يقول إنه التهاب الأوتار ، إلا أنني أشك بشدة في خلاف ذلك.”

ولكن ليس هناك من ينكر أن إدواردز ، وهو أمر صارخ وسط الموقف الصعودي في وول ستريت في هذه الأيام ، لديه بعض الملاحظات حول المكان الذي يجلس فيه السوق – خاصة فيما يتعلق بأسهم التكنولوجيا ، وفي سياق عوائد السندات الحكومية.

بناءً على حجته بأن السوق في فقاعة ، فقد أبرز في آخر ملاحظة أن قطاع التكنولوجيا يشكل الآن 37 ٪ من إجمالي سوق الولايات المتحدة ، وهو أعلى من ذروة فقاعة النقطة في عام 2000. على مدى السنوات القليلة الماضية ، تراكمت المستثمرون في التكنولوجيا وسط الإثارة المحمولة حول AI.

مقياس آخر يوضح أن قطاع التكنولوجيا لديه تقييمات عالية تاريخيا هو انخفاض تدفق النقود الحرة. هذا يعني أن أسعار السوق الحالية مرتفعة بالنسبة للتدفق النقدي بعد النفقات حيث تقوم شركات التكنولوجيا بتفريغ الأموال في تطوير الذكاء الاصطناعي. يحتوي القطاع على عائد تدفق نقدي مجاني يبلغ حوالي اثنين. وينعكس هذا أيضًا في عائد توزيعات الأرباح المنخفض S&P 500 البالغ 1.2 ٪.

وفي الوقت نفسه ، ارتفعت عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل في نفس الوقت الذي يتجمع فيه التكنولوجيا ، وتقدم غلات خالية من المخاطر تقريبًا تزيد عن 4 ٪.

ارتفعت نسبة عائدات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى عائد أرباح السوق إلى مستويات عصر النقطة.

تاريخياً ، كانت عائدات السندات المتزايدة قد تأثرت بتقييمات الأسهم ، لكن هذا لم يكن كذلك حتى الآن في هذا السوق. يقول إدواردز إنها مسألة وقت فقط حتى يتغير.

“في اليوم الآخر فقط ، كانت أسعار الفائدة قاعًا صخريًا وكانت الثيران الأسهم تخبرنا أن تقييمات السماء عالية الأسهم كانت لها ما يبررها تينا – لا يوجد بديل“لقد كتب.” لكن Tina Magic لم يعد يعمل ، والآن أن أسعار الفائدة أعلى بكثير. لذا ، كيف يمكن لسوق الأسهم أن يتجاهلوا الارتفاع الذي لا هوادة فيه في عائدات السندات الطويلة عن طريق تغذية أخبار الأرباح القوية من حفنة من أسهم التكنولوجيا الكبرى والوعد بالمزيد في المستقبل؟ “