قبل مهرجان ديوالي الهندوسي، يعج سوق المجوهرات في حي لاجبات ناجار النابض بالحياة بالعاصمة الهندية دلهي بالحشود.
ظلت المتاجر مفتوحة حتى في أيام العطلات، وعند الغسق، تصطف عشرات السيارات في الشوارع بينما تدعو سلسلة من اللافتات البراقة المتسوقين إلى المتاجر المزينة بالزهور.
ربما يكون ارتفاع أسعار الذهب – التي تجاوزت 1440 دولارًا (1081 جنيهًا إسترلينيًا) لـ 10 جرام – قد أدى إلى انخفاض طفيف في الطلب على المجوهرات في ثاني أكبر سوق للمعدن الأصفر في العالم هذا العام، لكن الهنود ليسوا على استعداد للتخلي تمامًا عن ولعهم بالذهب بعد.
ويُعتقد أن ديوالي، إلى جانب دانتيراس – وهو مهرجان أصغر يصادف يوم السبت من هذا العام – مناسبتان ميمونتان لشراء المعادن الثمينة، حيث يتدفق مئات الآلاف من الهنود إلى الأسواق لشراء العملات الذهبية والفضية والسبائك والمجوهرات، التي يعتقدون أنها تجلب الثروة والحظ.
وقال براكاش باهلاجاني، الذي يدير شركة كومار للمجوهرات، وهي شركة مملوكة لعائلة، لبي بي سي في أمسية مزدحمة في متجره، إن الارتفاع الكبير في الأسعار خلق حالة من الخوف من تفويت الفرصة في أذهان المشترين، الذين يشعرون بالقلق من أن الأسعار قد ترتفع أكثر.
وقال باهلاجاني: “نتيجة لذلك، أصبح لدي المزيد من العملاء هذا العام”.
ولكن مع ارتفاع الأسعار – الذهب بنسبة 60% والفضة بنسبة 70% – بشكل كبير، يضطر تجار المجوهرات إلى تغيير أسلوبهم لمواجهة ميزانيات العملاء الراكدة.
وقال تانيشك جوبتا، وهو صائغ آخر يقع على الطريق من متجر بهلاجاني: “الناس لا يقولون: لا أريد الشراء، بل يقولون: سأشتري كمية أقل قليلاً”.
وقال إنه كان عليه أن يكون مبتكرًا وأن يصمم قطعًا تبدو متقنة ولكنها تحتوي على كمية أقل من الذهب. العملة المعدنية المصنوعة من الذهب بوزن 250 مليجرامًا، والتي يبيعها بمبلغ يصل إلى 35 دولارًا، أصبحت الآن أرق ولكنها صُنعت لتبدو كبيرة مثل العملات الأثقل.
العملات المعدنية التي تزن عُشر ذلك المبلغ، أي 25 ملجم، معروضة أيضًا في السوق.
وقال بوشبيندر تشوهان، وهو بائع تجزئة آخر في المنطقة، إن ارتفاع الأسعار أدى أيضًا إلى تفاقم التفضيل المتزايد للمجوهرات الخفيفة هذا العام، “خاصة بين المشترين الأصغر سنًا” الذين يريدون قطعًا للارتداء اليومي وليس فقط للمناسبات الخاصة.
وأشار العديد من تجار المجوهرات الذين تحدثت إليهم بي بي سي إلى اتجاه واضح آخر، وهو أن المزيد من العملاء يشترون الذهب والفضة للاستثمار بدلاً من المجوهرات هذا العام، وهو الأمر الذي ينعكس أيضًا في بيانات سوق السبائك.
في حين لا تزال المجوهرات الذهبية تمثل الحصة الأكبر من إجمالي الطلب على الذهب في الهند، فإن النسبة المدفوعة بالاستثمار – في المقام الأول السبائك والعملات المعدنية – آخذة في الارتفاع بشكل مطرد، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC).
وقالت كافيتا شاكو، رئيسة الأبحاث في المجلس، لبي بي سي: “انخفضت حصة المجوهرات إلى 64% في الربع الثاني من العام الجاري، من 80% في الفترة نفسها من عام 2023، بينما ارتفع الطلب الاستثماري من 19% إلى 35% خلال الفترة نفسها”.
يتم أيضًا تغذية الكثير من هذا الطلب من خلال الاستثمار في الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) أو الذهب الرقمي، حيث شهد شهر سبتمبر تدفقات واردة قياسية عالية.
ارتفعت أصول صناديق الاستثمار المتداولة الخاضعة للإدارة بنسبة تزيد عن 70% هذا العام.
إلى جانب الطلب على التجزئة، تتأثر أسعار الذهب أيضًا بشكل كبير بالبنك المركزي الهندي، حيث ترتفع حصة المعدن في احتياطيات النقد الأجنبي من 9٪ إلى 14٪ في عام 2025، وفقًا لمجلس الذهب العالمي.
وفي الواقع، كان بنك الاحتياطي الهندي (RBI) “ركيزة رئيسية للطلب العالمي على الذهب على مدى السنوات الثلاث الماضية”، كما قال كينات تشينوالا الذي يتتبع السلع في شركة كوتاك للأوراق المالية، وهي شركة وساطة.
وقالت إن بنك الاحتياطي الهندي يقوم بتخزين الذهب في محاولة لتنويع ممتلكاته من النقد الأجنبي وتقليل اعتماده على الدولار وتوفير الاستقرار أثناء الضغوط الجيوسياسية.
من الآن فصاعدا، مع بدء موسم الأعياد وحفلات الزفاف، من المتوقع أن يستمر طلب التجزئة على الذهب والفضة في الارتفاع على الرغم من ارتفاع الأسعار بشكل قياسي، كما يقول الخبراء.
وقال مادان سابنافيس، كبير الاقتصاديين في بنك بارودا الذي تديره الدولة: “ستستمر الطبقات الثرية في الشراء، على الرغم من أن ذلك يشكل انتكاسة للأسر ذات الدخل المنخفض”. “سيصمد الطلب من حيث القيمة، على الرغم من انخفاض الأحجام.”
لكن بعض العائلات تم تسعيرها بالكامل خارج السوق.
وقالت بهافنا، التي ستتزوج في فبراير/شباط، لبي بي سي خارج متجر المجوهرات الذي يملكه باهلاجاني: “علي الآن أن أفكر كثيرًا أثناء الشراء، حول ما إذا كنت سأحصل على شيء ما أم لا”.
في الوقت الحالي، قامت بتأجيل مشترياتها وتنتظر انخفاض الأسعار قليلاً حتى تتمكن من العودة لإنهاء التسوق لحفل زفافها.
ويقول الخبراء إن مثل هذا الارتباط الثقافي القوي بالذهب المادي، وخاصة المجوهرات، يعني أن الشهية للمعدن النبيل من غير المرجح أن تتراجع على المدى الطويل، على الرغم من الاعتدال على المدى القصير.
ويصدق هذا بشكل خاص على بلد حيث أعطت حيازات الذهب المرتفعة عوائد قوية على المدى الطويل، مما جعل العديد من الهنود أثرياء في وقت حيث يتعثر النمو ويصعب الحصول على الوظائف.
ووفقاً لبنك الاستثمار الأمريكي مورجان ستانلي، كانت الأسر الهندية تمتلك كميات هائلة من الذهب تبلغ 3.8 تريليون دولار، أي ما يعادل 88.8% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد.
وكتب الاقتصاديان أوباسانا تشاشرا وباني غامبير في مذكرة حديثة: “هذا يعني وجود تأثير إيجابي للثروة على الميزانية العمومية للأسر، نظرا للاتجاه الصعودي في أسعار الذهب”، مضيفين أن الأسر الهندية تستفيد أيضا من “العوامل الدورية لانخفاض مدفوعات الفائدة مع تخفيف السياسة النقدية، والتأثير الإيجابي على الدخل المتاح من خلال التخفيضات الضريبية المباشرة وغير المباشرة”.
وهذه ليست بداية سيئة لموسم الأعياد، على الرغم من أن الأسعار القياسية ربما أزالت بعض البريق عن المعدن الثمين.
اتبع بي بي سي نيوز الهند على انستغرام, يوتيوب, X و فيسبوك.
