بينما هتف دونالد ترامب ببور مشروع قانون ميزانية جميل من خلال الكونغرس هذا الأسبوع ، ودعا رسميًا من خلال الكونغرس هذا الأسبوع ، انتشرت بذور الشك منذ فترة طويلة حول نطاق الاستدامة والاستدامة للاقتراض من بقية العالم من جديد.
من المتوقع أن تضيف فاتورة ميزانية ترامب لتصميم الضرائب 3 تريليون دولار على الأقل (2.2 تريليون جنيه إسترليني) إلى كومة ديون الولايات المتحدة التي تبلغ قيمتها 37 تريلي جنيه إسترليني. لا يوجد نقص في منتقدي الخطة ، ليس أقلها حليف ترامب السابق إيلون موسك ، الذي وصفها بأنها “رجس مثير للاشمئزاز”.
يترك كومة الديون المتزايدة البعض لتتساءل عما إذا كان هناك حد لمقدار بقية العالم سيقرض العم سام.
لقد ظهرت هذه الشكوك مؤخرًا في الأضعف قيمة الدولار ، ويطالب المستثمرون الأعلى بسعر الفائدة بإقراض الأموال لأمريكا.
يحتاج إلى استعارة هذه الأموال لتعويض الفرق بين ما تكسبه وما تنفقه كل عام.
منذ بداية هذا العام ، انخفض الدولار بنسبة 10 ٪ مقابل الجنيه و 15 ٪ مقابل اليورو.
على الرغم من أن تكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة كانت ثابتة بشكل عام ، فقد زاد الفرق بين أسعار الفائدة المدفوعة على القروض طويلة الأجل مقابل القروض الأقصر على المدى القصير-ما يُعرف باسم منحنى العائد-أو انحدار ، مما يشير إلى زيادة الشكوك حول الاستدامة طويلة الأجل للاقتراض الأمريكي.
وهذا على الرغم من حقيقة أن الولايات المتحدة قد خفضت أسعار الفائدة ببطء أكثر من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة ، والتي عادة ما تجعل الدولار أقوى لأن المستثمرين يمكنهم الحصول على أسعار فائدة أعلى على الودائع المصرفية.
يعتقد راي داليو ، مؤسس أكبر صندوق تحوط في العالم ، أن الاقتراض على مفترق طرق.
في مسارها الحالي ، يقدر أن الولايات المتحدة ستنفق قريبًا 10 أمريكي في السنة في سداد القرض والفوائد.
“أنا واثق من أن [US] إن الوضع المالي للحكومة في نقطة انعطاف لأنه إذا لم يتم التعامل مع هذا الآن ، فإن الديون ستتراكم إلى مستويات لا يمكن إدارتها دون صدمة كبيرة “، كما يقول.
إذن كيف يمكن أن تبدو هذه الصدمة؟
الخيار الأول هو انخفاض شديد في الإنفاق الحكومي ، أو زيادة كبيرة في الضرائب أو كليهما.
يقترح Ray Dalio أن خفض عجز الميزانية من 6 ٪ إلى 3 ٪ سرعان ما يمكن أن يتجاهل المتاعب في المستقبل.
خفض مشروع قانون الميزانية الجديد لترامب بعض الإنفاق ، لكنه خفض الضرائب أيضًا ، وبالتالي فإن المسار السياسي الحالي يسير في الاتجاه الآخر.
ثانياً ، كما هو الحال في الأزمات السابقة ، يمكن للبنك المركزي الأمريكي طباعة المزيد من الأموال واستخدامه لشراء الديون الحكومية – كما رأينا بعد الأزمة المالية العظيمة لعام 2008.
