إنتل (NASDAQ: INTC)، كانت أكبر شركة مصنّعة في وحدات المعالجة المركزية X86 في العالم لأجهزة الكمبيوتر والخوادم ، تعتبر ذات يوم مخزونًا موثوقًا للتقنية الأزرق. كان لديه خندق واسع ، ولديه أرباح مستقرة ، ودفع أرباح موثوقة.
ولكن على مدار العقد الماضي ، تبخرت الخندق ، وتراجعت حصتها في السوق ، وانخفضت أرباحها. وعلقت أخيرًا أرباحها العام الماضي ، وهي الآن يقودها الرئيس التنفيذي الرابع في سبع سنوات فقط. لهذا السبب انخفض سهم Intel ما يقرب من 60 ٪ خلال السنوات الثلاث الماضية.
ولكن هل يمكن أن يمثل هذا التراجع فرصة شراء جيدة للمستثمرين الذين يخططون للاحتفاظ بها لمدة ثلاث سنوات أخرى على الأقل؟ دعنا نراجع أكبر تحدياتها لمعرفة ذلك.
Intel هي شركة تصنيع أجهزة متكاملة (IDM) تقوم بتصميم وتصنيع وبيع معظم رقائقها الخاصة. هذا النموذج التجاري كثيف رأس المال يميزه عن صانعي “fabless” مثل الأجهزة الصغيرة المتقدمة و نفيديا، التي تعتمد على تصنيعها إلى مسبك رقائق الطرف الثالث مثل تايوان تصنيع أشباه الموصلات (TSMC) و سامسونج.
أنتجت مسابك Intel ذات مرة أصغر رقائق في العالم وأكثرها كثافة. ولكن بدلاً من تكثيف إنفاق البحث والتطوير للحفاظ على تقدمه في “سباق العملية” ، فقد أهدر الكثير من أموالها على عمليات الاستحواذ الخرقاء ، وإعادة عمليات إعادة الشراء المهزلة ، والتوزيعات الكبيرة.
نتيجة لذلك ، كافحت Intel مع نقص الرقائق والتأخير المستمر حيث تقدم TSMC إلى الأمام في سباق العملية مع إمدادات مستقرة من رقائق أكثر تقدمًا. قامت AMD ، التي أعادت تصميم رقائقها والاستعانة بمصادر خارجية لإنتاجها إلى TSMC ، ثم قام بإبعاد عملاء أجهزة الكمبيوتر الشخصي برقائق أرخص وأكثر كفاءة في الطاقة. وفقًا لـ Passmark Software ، تقلصت حصة Intel في نهاية العام من سوق وحدة المعالجة المركزية X86 من 82.2 ٪ في عام 2016 إلى 58.9 ٪ في عام 2024. حصة AMD خلال تلك الفترة زادت أكثر من الضعف من 17.8 ٪ إلى 38.4 ٪.
عندما فقدت Intel سوقها الأساسي ، فاتتها التحول الزلزالي نحو رقائق الذكاء الاصطناعي (AI)-وهو سوق مزدهر غزته Nvidia مع وحدات معالجة الرسومات الراقية لمراكز البيانات. كما استبدل Nvidia Intel في متوسط داو جونز الصناعي في نوفمبر الماضي.
وبينما كافحت إنتل مع أزمة الوجودية ، تحملت تحولات استراتيجية مفاجئة بموجب ثلاثة كبار المديرين التنفيذيين. براين كرزانيتش ، الذي قاد إنتل من 2013 إلى 2018 ، “Di-Worsified” أعمال Intel مع العديد من عمليات الاستحواذ. قام الخلف بوب سوان بتجريد بعض من تلك الشركات غير المحببة ، وخفض التكاليف بقوة ، وحتى أنه يحول إنتل إلى صانع رقائق فابل قبل أن يتم طرده في أوائل عام 2021.
ثم تضاعف بات جيلجرنجر ترقية Fabs من Intel للحاق بالركب TSMC ، لكن تلك الجهود كانت تعتمد بشكل كبير على الإعانات الحكومية ولم تثير إعجاب الكثير من المستثمرين قبل فصله في ديسمبر الماضي.