بقلم ساروبيا جانجولي
بنجالورو (رويترز) – قال محللون استطلعت رويترز آراءهم إن عوائد سندات الخزانة الأمريكية سترتفع بشكل كبير خلال الشهر المقبل ، وكانوا منقسمين بشأن ما إذا كانت مخاطر التخلف عن السداد في الولايات المتحدة أعلى أو نفس المواجهات السابقة بشأن سقف الديون.
أمام الرئيس جو بايدن وكبار المشرعين في الكونجرس حوالي ثلاثة أسابيع للتوصل إلى اتفاق بشأن رفع حد الدين الأمريكي البالغ 31.4 تريليون دولار ، مما أدى إلى زيادة التقلبات في أسواق السندات بشكل حاد.
وقال نصف المستجيبين البالغ عددهم 28 في استطلاع أجرته رويترز في الفترة من 5 إلى 11 مايو (أيار) إن مخاطر التخلف عن السداد كانت أعلى هذه المرة مقارنة بالفترات السابقة لسياسة حافة سقف الديون. قال الباقون إن الخطر هو نفسه.
أدت المواجهات السابقة عادةً إلى ترتيبات اللحظة الأخيرة ، ولكن في عام 2011 تم تخفيض التصنيف الائتماني الأمريكي من الدرجة الأولى للمرة الأولى. لكن المحللين حذروا من أن الوضع الحالي قد يكون أكثر خطورة بسبب اتساع الانقسامات السياسية.
في غضون ذلك ، يتم تعيين المخاوف المتزايدة بشأن التخلف عن السداد لدفع عوائد سندات الخزانة إلى الأعلى. وأظهر الاستطلاع أنه من المتوقع أن ترتفع عوائد السندات الأمريكية لأجل سنتين و 10 سنوات خلال الشهر المقبل بنحو 20 و 10 نقاط أساس على التوالي.
عند السؤال عن النطاق الذي سيتداول فيه عائد 10 سنوات ، حاليًا عند 3.38٪ ، خلال الشهر المقبل ، كان متوسط الاستجابة من الاستراتيجيين الذين تم استطلاع آرائهم 3.30٪ -3.60٪. تراوحت الردود الفردية من 3.0٪ إلى 4.0٪.
“لقد تحرك ميزان المخاطر بشكل حاسم في اتجاه سلبي هذا الأسبوع ، حيث قدم وزير الخزانة موعدًا نهائيًا في 1 يونيو لسقف الديون ، بينما تستمر الضغوط في القطاع المصرفي الإقليمي في التأثير على الأسواق ،” كما أشارت فيبي وايت ، محللة أسعار الفائدة الأمريكية. في جي بي مورغان.
“في حين أن الحل قصير المدى لكسب الوقت حتى السقوط قد يكون خيارًا ، إلا أنه من الصعب معرفة ما إذا كان هذا النوع من تدابير وقف الفجوة يمكن أن يحصل على أصوات كافية.”
وقد أدى عدم اليقين بشأن رفع سقف الديون في الوقت المحدد ، إلى جانب المخاوف المستمرة حول البنوك الأمريكية الصغيرة والمتوسطة الحجم ، إلى زيادة الضغط على سوق الخزانة المضطرب بالفعل هذا العام.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل ، الأكثر حساسية لتقلبات سقف الديون ، وتكلفة التأمين ضد التخلف عن سداد الديون السيادية في الولايات المتحدة في الأسابيع الأخيرة.
المؤشر الأكثر متابعة على نطاق واسع لتقلبات سوق السندات ، وهو مؤشر MOVE ، حاليًا أعلى بنسبة 45٪ تقريبًا من متوسطه على المدى الطويل.
بالنظر إلى المستقبل ، كان من المتوقع أن ينخفض عائد السندات الأمريكية لأجل سنتين بشكل حاد إلى 3.30٪ من 3.86٪ الحالية بحلول أبريل 2024 ، ولا يزال أعلى قليلاً من عائد السندات لأجل 10 سنوات.
تقوم الأسواق المالية بتسعير ما لا يقل عن 50 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بحلول نهاية عام 2023 ، مما يشير إلى وجود اقتصاد مرن وسوق عمل قوي سوف يستسلم للركود هذا العام.
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي أشار الأسبوع الماضي إلى توقف مؤقت لواحدة من أكثر حملات التشديد العدوانية في التاريخ ، تراجع عن التكهنات التي ستنظر قريبًا في خفض أسعار الفائدة مع استمرار التضخم بأكثر من ضعف هدف 2٪.
قال ستيفن ريكشوتو من شركة ميزوهو للأوراق المالية: “السؤال الرئيسي … للنصف الثاني من هذا العام هو ما إذا كانت سوق السندات صحيحة في افتراضها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى عكس السياسة وخفضها عدة مرات بحلول أوائل عام 2024”.
“في المقابل ، يشير تحليلنا إلى أن استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي” الأعلى لفترة أطول “أكثر واقعية”.
(شارك في التغطية ساروبيا جانجولي وإندراديب غوش ؛ استطلاع رأي ميلوني بوروهيت ومومال راثور ؛ تحرير هاري كيشان وبول سيماو)