لماذا كان الاحتياطي الفيدرالي تاريخياً مستقلاً عن البيت الأبيض؟

واشنطن (ا ف ب) – هددت وزارة العدل مجلس الاحتياطي الاتحادي بتوجيه لائحة اتهام جنائية بشأن شهادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذا الصيف فيما يتعلق بتجديد المباني ، حسبما قال باول خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ويعد هذا تصعيدًا كبيرًا من قبل الإدارة بعد المحاولات المتكررة من قبل الرئيس دونالد ترامب لممارسة سيطرة أكبر على المؤسسة المستقلة.

وقد هاجم ترامب باول مراراً وتكراراً لأنه لم يخفض سعر الفائدة على المدى القصير، بل وهدد بإقالته. وأثار تحذير باول غضب ترامب، الذي طالب بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض لتحفيز الاقتصاد وخفض أسعار الفائدة التي تدفعها الحكومة الفيدرالية على ديونها. ولم يهدأ هذا الغضب حتى بعد أن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ثلاثة من الأشهر الأربعة الأخيرة من عام 2025.

كما اتهم ترامب باول بسوء إدارة مشروع تجديد المباني التابع للبنك المركزي الأمريكي والذي تبلغ قيمته 2.5 مليار دولار. وفي خروج حاد عن ردوده السابقة على هجمات ترامب، وصف باول التهديد بتوجيه اتهامات جنائية بأنه “ذرائع” بسيطة لتقويض استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي عندما يتعلق الأمر بتحديد أسعار الفائدة.

ورغم أن الاستجابة كانت محدودة من جانب المشرعين الجمهوريين، إلا أنه كانت هناك عدة انفصالات مبكرة عن الحزب.

وقال توم تيليس، عضو مجلس الشيوخ عن ولاية كارولينا الشمالية، وعضو اللجنة المصرفية التي تشرف على ترشيحات بنك الاحتياطي الفيدرالي: “إذا كان هناك أي شك متبقي فيما إذا كان المستشارون داخل إدارة ترامب يضغطون بنشاط لإنهاء استقلال الاحتياطي الفيدرالي، فلا ينبغي أن يكون هناك أي شك الآن”.

ويسعى ترامب بالفعل إلى إقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك بسبب مزاعم غير مثبتة بأنها ارتكبت عمليات احتيال على الرهن العقاري. تم تقديم هذا الادعاء خلال الصيف من قبل بيل بولت، المعين من قبل ترامب في إدارة الإسكان الفيدرالية.

فيما يلي بعض الأسباب التي تجعل استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يخضع لحراسة مشددة.

لماذا يهم استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي

يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بسلطة واسعة النطاق على الاقتصاد الأمريكي. ومن خلال خفض سعر الفائدة قصير الأجل الذي يسيطر عليه – وهو ما يفعله عادة عندما يتعثر الاقتصاد – يستطيع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يجعل الاقتراض أرخص ويشجع المزيد من الإنفاق، وتسريع النمو والتوظيف. وعندما يرفع سعر الفائدة – وهو ما يفعله لتهدئة الاقتصاد ومكافحة التضخم – فإنه يمكن أن يضعف الاقتصاد ويتسبب في فقدان الوظائف.

لقد فضل الاقتصاديون منذ فترة طويلة البنوك المركزية المستقلة لأنها تستطيع بسهولة اتخاذ خطوات لا تحظى بشعبية لمكافحة التضخم، مثل رفع أسعار الفائدة، مما يجعل الاقتراض لشراء منزل أو سيارة أو أجهزة أكثر تكلفة.

لقد تعززت أهمية وجود بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقل في نظر أغلب الاقتصاديين بعد ارتفاع التضخم الممتد في السبعينيات وأوائل الثمانينيات. وقد تم إلقاء اللوم على نطاق واسع على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق آرثر بيرنز لأنه سمح للتضخم المؤلم في تلك الحقبة بالتسارع من خلال الاستسلام للضغوط التي مارسها الرئيس ريتشارد نيكسون لإبقاء أسعار الفائدة منخفضة قبل انتخابات عام 1972. كان نيكسون يخشى أن تكلفه أسعار الفائدة المرتفعة الانتخابات التي فاز بها بأغلبية ساحقة.

وفي نهاية المطاف، تم تعيين بول فولكر رئيساً لبنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 1979 من قبل الرئيس جيمي كارتر، وقام بدفع أسعار الفائدة القصيرة الأجل لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مستوى مرتفع مذهل يقارب 20%. (تبلغ حاليا 3,6%، وهو أدنى مستوى منذ ما يقرب من ثلاث سنوات). وأشعلت هذه المعدلات المذهلة ركودا حادا، ودفعت البطالة إلى ما يقرب من 11%، وأثارت احتجاجات واسعة النطاق.

ومع ذلك فإن فولكر لم يتراجع. وبحلول منتصف الثمانينات، انخفض التضخم مرة أخرى إلى خانة الآحاد المنخفضة. وينظر أغلب الاقتصاديين إلى استعداد فولكر لإلحاق الألم بالاقتصاد من أجل خنق التضخم باعتباره مثالاً رئيسياً لقيمة بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقل.

المستثمرون يراقبون عن كثب

ويكاد يكون من المؤكد أن محاولة إقالة باول من شأنها أن تؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم وارتفاع عائدات السندات، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة على الديون الحكومية وزيادة تكاليف الاقتراض للرهون العقارية وقروض السيارات وديون بطاقات الائتمان. سعر الفائدة على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هو معيار لمعدلات الرهن العقاري.

تراجعت جميع الأسواق الأمريكية الرئيسية يوم الاثنين عند جرس الافتتاح، وارتفعت عائدات السندات وانخفضت قيمة الدولار الأمريكي.

إن أغلب المستثمرين يفضلون بنك الاحتياطي الفيدرالي المستقل، ويرجع ذلك جزئياً إلى أنه عادة ما يدير التضخم بشكل أفضل من دون التأثر بالسياسة، ولكن أيضاً لأن قراراته أكثر قابلية للتنبؤ بها. كثيراً ما يناقش مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي علناً كيف سيغيرون سياسات أسعار الفائدة إذا تغيرت الظروف الاقتصادية.

وإذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تأثراً بالسياسة، فسوف يكون من الصعب على الأسواق المالية أن تتوقع ــ أو تفهم ــ قراراته.

وبينما يتحكم بنك الاحتياطي الفيدرالي في سعر الفائدة قصير الأجل، فإن الأسواق المالية تحدد تكاليف الاقتراض الأطول أجلا للرهون العقارية والقروض الأخرى. وإذا شعر المستثمرون بالقلق من أن التضخم سيظل مرتفعا، فسوف يطالبون بعوائد أعلى على السندات الحكومية، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد.

في تركيا، على سبيل المثال، أجبر الرئيس رجب طيب أردوغان البنك المركزي على إبقاء أسعار الفائدة منخفضة في أوائل عشرينيات القرن الحالي، حتى مع ارتفاع التضخم إلى 85%. وفي عام 2023، سمح أردوغان للبنك المركزي بمزيد من الاستقلالية، مما ساعد على خفض التضخم، لكن أسعار الفائدة قصيرة الأجل ارتفعت إلى 50% لمحاربة التضخم، وظلت مرتفعة.

إن استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يعني أنه غير خاضع للمساءلة

يتم تعيين رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي مثل باول من قبل الرئيس لمدة أربع سنوات، ويجب أن يتم تأكيدهم من قبل مجلس الشيوخ. ويعين الرئيس أيضًا الأعضاء الستة الآخرين في مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي، والذين يمكنهم العمل لفترات متداخلة تصل إلى 14 عامًا.

يمكن أن تسمح هذه التعيينات للرئيس بمرور الوقت بتغيير سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. قام الرئيس السابق جو بايدن بتعيين أربعة من الأعضاء السبعة الحاليين: باول، وكوك، وفيليب جيفرسون، ومايكل بار. واستقالت المرشحة الخامسة التي عينها بايدن، أدريانا كوجلر، بشكل غير متوقع في الأول من أغسطس، قبل حوالي خمسة أشهر من نهاية فترة ولايتها. وقد رشح ترامب بالفعل كبير الاقتصاديين لديه، ستيفن ميران، كبديل محتمل، على الرغم من أنه سيتطلب موافقة مجلس الشيوخ. تنتهي فترة ولاية كوك في عام 2038، لذا فإن إجبارها على التنحي سيسمح لترامب بتعيين أحد الموالين له في وقت أقرب.

وسيتمكن ترامب من استبدال باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، عندما تنتهي فترة ولاية باول. ومع ذلك، فإن 12 عضوًا في لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لديهم حق التصويت على ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة أو خفضها، لذا فإن حتى استبدال الرئيس لا يضمن أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف تتغير بالطريقة التي يريدها ترامب.

وفي الوقت نفسه، يستطيع الكونجرس تحديد أهداف بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال التشريع. ففي عام 1977، على سبيل المثال، أعطى الكونجرس بنك الاحتياطي الفيدرالي “تفويضاً مزدوجاً” للحفاظ على استقرار الأسعار والسعي إلى تحقيق الحد الأقصى من تشغيل العمالة. ويحدد بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسعار المستقرة على أنها تضخم عند مستوى 2%.

ويتطلب قانون عام 1977 أيضًا من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الإدلاء بشهادته أمام مجلسي النواب والشيوخ مرتين كل عام حول الاقتصاد وسياسة أسعار الفائدة.

هل يستطيع الرئيس إقالة باول قبل انتهاء فترة ولايته؟

اقترحت المحكمة العليا العام الماضي في حكم بشأن وكالات مستقلة أخرى أنه لا يجوز للرئيس إقالة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي لمجرد أنه لا يحب الخيارات السياسية للرئيس. لكنه قد يكون قادرا على عزله “لسبب ما”، وهو ما يفسر عادة على أنه يعني نوعا من الخطأ أو الإهمال.

وهذا هو السبب المحتمل وراء تركيز إدارة ترامب على تجديد المبنى، على أمل أن يوفر ذلك ذريعة “لقضية ما”. ومع ذلك، فمن المرجح أن يقاوم باول أي محاولة لإقالته، وقد تنتهي القضية في المحكمة العليا.