وول ستريت يخرج من ترامب 2.0

في الآونة الأخيرة ، على Twitter/X/أيا كان ما تريد تسميته هذه الأيام ، كان هناك ارتفاع ملحوظ في الحنين إلى ستيفن منوشين ، وزير الخزانة خلال فترة ولاية الرئيس دونالد ترامب.

وكتب أحد المستخدمين في أوائل مارس: “عد ستيف منوشين أفتقدك ستيف منوشين”. وكتب آخر: “كان ستيف منوشين أفضل عضو في مجلس الوزراء ترامب 1. إنه يعوض تقريبًا عن فرقة الانتحار”. وكتب آخر: “ربما كان منوشين أكثر موعد كفاءة في مجلس الوزراء في آخر ثلاثة إدارات ولست متأكدًا من قربه بشكل خاص”. وكتب آخر: “لم يفعل منوشين أي شيء عقلي ، والآن ينظر إليه مع الحنين إلى الماضي”.

كانت سنوات منشين الأربع في الإدارة مشغولة: لقد رعى مشروع قانون التخفيض الضريبي في عام 2017 ، مع تحذير قبل إقرار التشريع من أن الأسهم ستعطل إذا لم تحصل على الضوء الأخضر. عندما اجتاح Covid-19 ، كان له دور فعال في إبرام صفقة مع الكونغرس لتوفير الإغاثة الاقتصادية. طوال فترة ولايته ، أبقى الجميع هادئين بشأن سقف الديون. في ملاحظة أخف ، قام هو وزوجته الفائقة ، لويز لينتون ، بتقديم صور مع ورقة الفواتير التي حصلت عليها مقارنة بأشرار جيمس بوند-وهو غضب يبدو غريبًا في هذا اليوم وهذا العصر.

في ترامب 1.0 ، كان الممول المولود في مدينة نيويورك بمثابة نوع من الهمس في وول ستريت في البيت الأبيض. كان منوشين هو الرجل الذي طمأن أسواق كل شيء سيكون على ما يرام. لقد كان واحداً من البالغين في الغرفة ، وهو شخص خطير انبث عن نتائج جيدة بشكل خطير ، من الناحية التجارية. (إنه جاد للغاية ، في الواقع ، أنه دائمًا ستيفن ، ولا ستيف أبدًا ، وسوف يصحح الناس إذا قاموا بتثبيته.)

نظرًا لأن الأسواق الموجودة حاليًا في وضع Meltdown ، بفضل ترامب إلى حد كبير ، فإن Mnuchin (أو نوع mnuchin) هو شخص ما في وول ستريت يرغب في العودة. إنهم يرغبون في الحصول على أبي من Mnuchin-esque ليأتي لهم في الليل ويخبرونهم بعدم القلق بشأن التعريفات السيئة الكبيرة أو الركود المحتمل الذي يختبئ تحت السرير. في حالة عدم وجود مثل هذا الرقم ، يواجه المستثمرون ترامب 2.0 الذي لا يهتم بمشاعرهم – أو الأهم من ذلك ، الممتلكات – كما كانوا يأملون. إنه يستمع إلى وادي السيليكون أكثر بكثير مما هو عليه وول ستريت ، إلى الحد الذي يستمع إليه لأي شخص. من المؤكد أن ترامب حصل على وزير الخزانة الجديد في وول ستريت ، وهو التحوط ، Scott Bessent ، لكن المستثمرين ما زالوا يكتشفون كيفية قياسه. لقد دافع للتو على التعريفات بقوله أن البضائع الرخيصة ليست جزءًا من الحلم الأمريكي. في الخيال الجماعي للإنترنت ، ستيفن منوشين لن أبدا.

لطالما كان نهج وول ستريت تجاه ترامب عنصرًا من التفكير بالتمني. نعم ، يحب الرئيس أن يخبر الناس أن أسهمهم سترتفع ، وبالطبع ، فإن الحزب الجمهوري ينحني نحو الضرائب المنخفضة وإلغاء القيود هو شيء يفضله مجتمع الأعمال. لكن الشيء في ترامب هو أنه يقول ويؤمن بالكثير من الأشياء ، وليس كل أفكاره هي موسيقى لآذان المستثمرين ، خاصةً مؤخرًا.

قد لا يكون ترتيب عمليات ترامب لعمليات هذه المرة مواتية لسوق الأسهم أو الاقتصاد على المدى القصير. لقد ركز على التعريفة الجمركية ويعلن وتأخير وإعادةهم بوتيرة كسر. عندما تم انتخابه ، يعتقد العديد من المراقبين أن التعريفات كانت إلى حد كبير ستكون تكتيكًا للتفاوض. بعد ستة أسابيع من رئاسته ، أصبح من الواضح أنه يعني العمل ، حتى لو كانت التفاصيل الدقيقة للأعمال المذكورة تظل TBD.

وقال جوش ليبسكي ، المدير الأول لمركز علم الجغرافي في مجلس الأطلسي ، “إننا في بيئة مختلفة في ترامب 2 عن ترامب 1 ، وأعتقد أن أحد الاختلافات هو أن هناك اتفاقًا واسعًا على استخدام السياسات الحمائية ، حتى من خلال ما يسمى بأصوات وول ستريت”. “في الإدارة الأولى ، لم يبدأوا في الحديث عن التعريفات على محمل الجد حتى عام.”

عندما بدأت الأسواق في وميض علامات التحذير حول مرض التعريفة الجمركية ، كان رد إدارة ترامب جزءًا من التخلص. في خطابه إلى جلسة مشتركة للكونجرس الأسبوع الماضي ، اعترف الرئيس بأنهات الجمركية ستتسبب في “اضطراب ضئيل” لكنه قال ، “نحن على ما يرام مع ذلك”. في مقابلة لاحقة مع Fox News ، لن يغلق الباب على ركود محتمل ، قائلاً: “أنا أكره التنبؤ بأشياء من هذا القبيل”. أخبرت Bessent مؤخرًا CNBC أن الاقتصاد ربما يكون “بدأ يتدحرج قليلاً” وتنبأ بـ “فترة التخلص من السموم” حيث تبطئ الحكومة إنفاقها. بعد تحوط ركود ترامب ، قال وزير التجارة هوارد لوتنيك إنه لن يكون هناك ركود في أمريكا-لكن لوتنيك مكلفة أيضًا بمحاولة شرح النقوش اليومية على التعريفات ، والتي يبدو أنها تقوضت إيمان وول ستريت في تصريحاته.

إلى جانب التعريفات ، يتطلع ترامب إلى التحرك بسرعة في الهجرة والترحيل ، وهو فحص آخر في العمود السلبي للعديد من الشركات. الشيء نفسه ينطبق على الفوضى التي يخلقها دوج. أوه ، وهل ذكرت أنه ربما يكون هناك إغلاق حكومي في الأفق؟

وقال غريغوري فارانيلو ، رئيس الولايات المتحدة للتداول واستراتيجية Amerivet Securities: “ما يحدث الآن هو أن لديك أرواح حيوانية لقاء مع حقائق السياسة على الأرض”. “إذا نظرت إلى حمام السباحة الكلي ودلو كل ما يجري الآن ، فهذا عدم اليقين”.

ربما لن يستمر عدم اليقين إلى الأبد ، ولكن الآن ، أصبح هناك الكثير من الناس على حافة الهاوية. انخفض S&P 500 بنسبة 5 ٪ منذ بداية العام ، و DOW بنسبة 3 ٪. لم يتوقع الكثير من الأشخاص الأذكياء أن يكونوا في منطقة “لا تتطلع إلى 401 (ك)” في وقت مبكر من ولاية ترامب الثانية ، إن وجدت.

وقال جاك أبلين ، كبير مسؤولي الاستثمار والشريك المؤسس لشركة Cresset Capital: “من المحتمل أن تقوم السياسات المتقلبة بتجميد أي نوع من الاستثمار في رأس المال أو النشاط التجاري”. “وهذا يمثل مشكلة في الاقتصاد الذي يبدو أنه يتباطأ”.

ليس بالضرورة أن ترامب 2.0 لا يهتم على الإطلاق عن وول ستريت ؛ يبدو أنه يهتم بالكثير من الأشياء الأخرى. يزعم البيت الأبيض أنه على الرغم من أن التعريفة الجمركية ، على سبيل المثال ، قد تكون ألمًا على المدى القريب ، إلا أنها ضرورية لتجديد الاقتصاد على المدى الطويل.

وقال كيث ليرنر ، كبير استراتيجيي السوق في Truist Wealth ، إن ترامب 2.0 “أكثر شمولية حول ما يتطلعون إليه لتحديد النجاح”. يبدو أن Bessent يركز تمامًا على سوق السندات والأمين لمدة 10 سنوات ، على وجه التحديد ، معتقدًا أن عائدات السندات المنخفضة قد تساعد في تعزيز سوق الإسكان. لقد وصف التعريفة الجمركية بأنها “تعديل الأسعار لمرة واحدة” وتخلص من المخاوف بشأن التضخم في دفاعه عن استراتيجية الإدارة التجارية.

وقال ليرنر: “أعتقد أن السؤال ، على ما يرام ، كليًا ، لديك انخفاض بنسبة 7 ٪ في سوق الأوراق المالية. من وجهة نظرهم ، قد يكون ذلك جيدًا بالنسبة لهذه الأشياء الأخرى التي هي أولويات لهم وستجعل الاقتصاد الأمريكي أكثر تنافسية”. “السؤال الذي لا يعرفه أحد هو ما هو عتبة الألم؟”

كان الافتراض منذ فترة طويلة أن الأسواق ستتحقق من أسوأ نبضات ترامب (أو شخصية تشبه منوشين التي ستستمر في المنزل ما يجري في الأسواق). الآن ، نقطة التفتيش ليست واضحة. يبدو أن Bessent تتوافق مع الموقف الحمائي للرئيس ، ولا يجده وول ستريت قوة مهدئة بشكل خاص.

وقال دان إيف ، المحلل في Wedbush Securities ، في رسالة بالبريد الإلكتروني: “الشارع ليس مرتاحًا حتى الآن مع Bessent و Lutnick ، ​​وكانت هذه قضية ومسألة للأسواق على المدى القريب”.

بعد انهيار سوق الأسهم يوم الاثنين ، أصدر البيت الأبيض بيانًا من مسؤول لم يكشف عن اسمه يجادل بأن مخاوف وول ستريت لا تعكس بالضرورة ما يحدث في الاقتصاد الحقيقي. وقال المسؤول: “نريد التأكيد على أننا نشهد اختلافًا قويًا بين الأرواح الحيوانية في سوق الأوراق المالية وما نراه فعليًا يتكشف من الشركات وقادة الأعمال ، ومن الواضح أن هذا الأخير أكثر أهمية من السابق على ما هو في المتجر للاقتصاد على المدى المتوسط ​​إلى الطويل”.

لكن العديد من الشركات لا تقضي وقتًا ممتعًا في محاولة لفك عدم اليقين في السياسة. مشكلة فتح الباب أمام فترة ركود صغيرة أو فترة تعديل هي أنه بمجرد بدء الانكماش ، لا يوجد سيطرة على ما يحدث.

وقال كيفن جوردون ، كبير استراتيجيات الاستثمار في تشارلز شواب: “الركود هي وحوشهم”. “يمكن أن يتخذوا موقفا قويا جدا من حيث تغيير مسار الاقتصاد. لذلك بالتأكيد شيء أقوله كن حذرا ما تريده.”

على الرغم من الاضطراب ، لا يزال لدى وول ستريت أشياء يجب أن تكون متحمسة في إدارة ترامب – لكن السكر العالي يرتدون بعض الشيء ، وبعض الحقائق الأقل مواتية تضعها.

لسبب واحد ، فإن بعض الأشياء المثيرة التي من المتوقع أن تقدمها الإدارة ليست مثيرة – أي فاتورة الضرائب. من المقرر انتهاء صلاحية العديد من الأحكام الواردة في فاتورة الضرائب في ترامب لعام 2017 هذا العام. من المرجح أن يمرر ترامب والكونغرس الذي يقوده الحزب الجمهوري بمشروع قانون جديد لتمديد معظمهم. بالنسبة للشركات والأفراد ، فإن التمديد جيد بمعنى أن فواتير الضرائب الخاصة بهم لن ترتفع. لكنها ليست رائعة كما كانت في عام 2017 عندما حصلوا على تخفيض جديد ضخم. وقال جوردون: “إن الحفاظ على قانون 2017 هو” تمديد الوضع الراهن ، لذلك لا يوجد حافز إضافي يأتي من ذلك “. إنه يشبه إلى حد ما شراء زوج ثانٍ من السراويل نفسها التي تحبها لأنها تناسب بشكل جيد ودائم – من الجيد أن تكون قد حصلت عليها ، لكنها لا تقدم نفس انفجار الإندورفين الذي حصلت عليه عندما اكتشفت الزوج الأول. ولا يزال تشريع التخفيض الضريبي على بعد أشهر. في غضون ذلك ، يتم ضرب المستثمرين بعناوين الصحف اليومية حول جميع الأشياء الأقل الصديقة للأعمال التي يريدها ترامب. يشبه الاضطرار إلى دفع مجموعة من الفواتير الطبية أثناء انتظار تسليم هذا الزوج من السراويل.

وقال جوردون “أعتقد أن التسلسل مهم بالتأكيد”. “أنت تقوم بتحميل جميع التعريفات ومخاطر الهجرة هذه المرة ، ولا تحصل بالضرورة على العصير المضافة من الجانب المالي. أود أن أزعم أنك لا تحصل على أي منها.”

هذا الهوس المتأخر من Mnuchin هو مظهر من مظاهر المخاوف الأوسع حول إدارة ترامب والاعتراف بأن هذه المرة مختلفة حقًا. ترامب يتحرك بشكل أسرع ويخترق الأشياء بشكل أسرع. يشعر وكأنه لديه تفويض. إنه يجلب المزيد من المؤمنين الحقيقيين معه. تذكر أن “اللجنة المفترضة لإنقاذ أمريكا” للأشخاص الذين يحيطون ترامب لكي كبحوه في عام 2017؟ لم يتم دعوتهم إلى الحزب هذه المرة.

“يتمتع سكوت بيسنت بخبرة وول ستريت ، لكنه لا يبدو مريحًا بشكل خاص في كيفية التحدث عن ما تحاول الإدارة تحقيقه. ما هو الأساس غير الحزبي لذلك؟ ما هو هذا النوع من الحالة الموضوعية؟” وقال سكاندا أمارناث ، المدير التنفيذي لتوظيف أمريكا ، وهي مجموعة مناصرة اقتصادية. “كل من تم اختياره حاليًا يفهرس حقًا على الولاء ، لكن هذا يأتي على حساب كونه موثوقًا في سياق الأسواق الاقتصادية.”

من المؤكد أن هناك بعض الأشياء ذات اللون الوردي تحدث مع الطريقة التي يفكر بها الكثير من الناس في ترامب 1.0 ، على الأقل من المال. كان S&P 500 في معظم فترة ولايته الأولى ، لكنها لم تكن رحلة سلسة ؛ انتهى الفهرس 2018 بنسبة 6.24 ٪. كان لدى الولايات المتحدة ركود تصنيع معتدل في عام 2019. وكان كثير من الناس في الإدارة الأولى لترامب مخلصين للرئيس مثل تلك الموجودة في الإدارة الثانية. وفي النهاية ، كان دائمًا المسؤول. ليس الأمر مثل ستيفن منوشين أو غاري كوهن أو ريكس تيلرسون يركضون حول ويلي-نيلي يفعلون كل ما للتأكد من أن داو كان لهذا اليوم.

مثل كل شخص في تاريخ البشرية ، يتم خلط سجل Mnuchin (وسيحصل على درجات مختلفة تمامًا ، اعتمادًا على من تسأل). وبحسب ما ورد دفع ترامب لاختيار جيروم باول لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يوافق الكثيرون في التمويل والاقتصاد على أنهما خيار جيد. عندما انطلق الاقتصاد بسبب الوباء ، كان مفاوضًا رئيسيًا في الحصول على الدعم التشريعي عبر خط النهاية. كما دعا إلى فاتورة ضريبية أضافت إلى العجز واستفادت من الشركات والأثرياء بشكل غير متناسب. وعليك أن تعترف بأن التظاهر مع ورقة الدولارات كان القليل من الغوتشي ، حتى لو كان أي شخص في عقله الصحيح قد فعل الشيء نفسه.

قال أمارناث: “لقد كان عمليًا”. “كان لديه أيضًا مصداقية معينة مع الأسواق والجهات الفاعلة السياسية على الجانب الآخر من الممر”

والخبر السار ، كل ما ترأسه منشين ، هو أنه قد يختفي ، لكن لم ينسى. في شهر نوفمبر ، أخبر رويترز أنه بينما لم يكن يخطط للانضمام إلى إدارة ترامب الجديدة ، فإنه “سعيد لتقديم المشورة من الخارج”. لذلك ، ستيفن ، ربما اتصل سكوت.

إميلي ستيوارت هو مراسل كبير في Business Insider ، والكتابة عن الأعمال والاقتصاد.

اقرأ المقال الأصلي عن Business Insider