بينما يستعد الرئيس المنتخب دونالد ترامب لبدء فترة ولايته الثانية في منصبه، يناقش المستثمرون كيف ستؤثر سياساته المقترحة في سوق الأوراق المالية. في حين أن الإجابة قد تكون غير واضحة، إلا أن ما هو واضح هو الوضع الرائع الذي تتمتع به السوق أثناء توليه قيادة البلاد.
على سبيل المثال، كان عام 2024 هو العام الثاني على التوالي الذي ارتفع فيه مؤشر S&P 500 (^GSPC) بأكثر من 20٪، وهو إنجاز لم نشهده منذ 1997-1998.
عند الإغلاق: 17 يناير الساعة 5:11:45 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة
كانت هناك عدة أسباب وراء المكاسب الهائلة: خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ ما يقرب من أربع سنوات في عام 2024، وتلاها تخفيضين آخرين، مما أدى بشكل فعال إلى خفض تكلفة الاقتراض، وهو أمر جيد لكل من الشركات والمستهلكين.
وتسارع نمو أرباح الشركات خلال العام. على الرغم من المخاوف المتعلقة بالنمو لفترة وجيزة والتي أفزعت المستثمرين في أواخر الصيف، أنهى الاقتصاد الأمريكي عام 2024 على أساس متين. واشتعل الحماس بشأن آفاق الذكاء الاصطناعي التوليدي بين المستثمرين، مما أعطى دفعة لشركة Nvidia المحبوبة للذكاء الاصطناعي (NVDA) وأقرانها من “Magnificent Seven”.
وبالنظر إلى الارتفاع، نجد أن معظم مكاسب العام الماضي كانت مدفوعة بعدد قليل من اللاعبين. في الواقع، لم يكن مؤشر S&P 500 بهذا القدر من التركيز من قبل، حيث تشكل الأسهم العشرة الأولى في المؤشر ما يقرب من 40٪ من المؤشر. وقد قادت العديد من تلك الأسهم، بما في ذلك “العظماء السبعة”، نصيب الأسد من المكاسب خلال العامين الماضيين.
في حين وصف الكثيرون تركيز مؤشر S&P 500 بأنه خطر رئيسي على السوق الصاعدة، فقد كان أيضًا سببًا رئيسيًا لارتفاع الأسهم الأمريكية. لقد تفوقت أرباح شركات التكنولوجيا الكبيرة على نطاق واسع على نتائج 493 شركة أخرى في مؤشر S&P 500، مما دعم تحيز المستثمرين تجاه أكبر أسماء التكنولوجيا في أمريكا.
وفي الوقت نفسه، فإن التقييم المرتفع الحالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، والذي يقع عند 21.5 نسبة السعر إلى الأرباح لمدة 12 شهرًا، لكل FactSet، أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 19.7 ومتوسط العشر سنوات البالغ 18.2. عند 21.5، كان تقييم S&P 500 أعلى من هذا المستوى فقط خلال طفرة ما بعد الوباء في عام 2021 وفقاعة الدوت كوم.
أشار العديد من الاستراتيجيين في وول ستريت إلى أن ميل المؤشر المتزايد نحو شركات التكنولوجيا الكبرى يدعم مستويات التقييم المرتفعة.
قالت سافيتا سوبرامانيان، رئيسة قسم الأسهم الأمريكية والاستراتيجية الكمية في بنك أوف أمريكا للأوراق المالية، لموقع Yahoo Finance في ديسمبر/كانون الأول: “50% من سوق اليوم عبارة عن شركات ذات أصول قليلة النمو، وشركات التكنولوجيا، والرعاية الصحية، والصناعات ذات الهوامش المرتفعة”. “في حين أنه في الثمانينيات، كان 70٪ منها عبارة عن تصنيع. لذلك أعتقد أن ممارسة مقارنة المضاعفات الحالية بالمتوسطات التاريخية محفوفة بالمشاكل.”