بقلم أندرو تشونغ
(رويترز) – يأتي تحدي لسلطات لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لحماية المستثمرين من الاحتيال أمام المحكمة العليا يوم الأربعاء في سلسلة أخرى من الهجمات القانونية ضد الوكالات الفيدرالية التي تنظم الأسواق المالية.
ومن المقرر أن يستمع القضاة إلى المرافعات في الاستئناف الذي قدمته إدارة الرئيس جو بايدن لحكم محكمة أدنى درجة يقيد سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات في إنفاذ قوانين الأوراق المالية من خلال نظام المحاكم الداخلي للوكالة منذ فترة طويلة. وتتعلق القضية بمدير صندوق التحوط جورج جاركيسي، الذي فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصة غرامة عليه ومنعته من العمل في الصناعة بعد أن تبين أنه ارتكب عمليات احتيال في الأوراق المالية.
ويقول منتقدو الوكالة إن نظامها الداخلي يمنحها ميزة غير عادلة تتمثل في مقاضاة القضايا أمام قضاتها وليس أمام هيئة محلفين في محكمة اتحادية.
حكمت محكمة الاستئناف بالدائرة الخامسة الأمريكية ومقرها نيو أورليانز في عام 2022 لصالح الطعن القانوني الذي قدمه جاركسي. قررت الدائرة الخامسة أن سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصة في طلب العقوبات من خلال إجراءات التنفيذ الداخلية تنتهك حق التعديل السابع لدستور الولايات المتحدة في محاكمة أمام هيئة محلفين وتنتهك سلطات الرئيس والكونجرس.
وقال خبراء قانونيون إن هذه القضية قد تجعل من الصعب على هيئة الأوراق المالية والبورصة التخلص من العناصر السيئة في صناعة الأوراق المالية. بل إن المخاطر أعلى من ذلك لأن التحدي المنفصل الذي تواجهه “منظمة ذاتية التنظيم” تمولها الصناعة وتدعى FINRA، أو هيئة تنظيم الصناعة المالية، يشق طريقه عبر المحاكم الأدنى درجة.
وتحظى التحديات التي تواجه لجنة الأوراق المالية والبورصة وهيئة تنظيم الصناعة المالية بدعم من المجموعات المحافظة ومجموعات الأعمال، التي اشتكت من النطاق التنظيمي “للولاية الإدارية” الفيدرالية في مجالات مثل الطاقة والبيئة وسياسة المناخ والسلامة في أماكن العمل والتنظيم المالي.
وقال بنجامين إدواردز، أستاذ قانون الأوراق المالية بجامعة نيفادا في لاس فيغاس: “الخطر هو أنه إذا استبعدت قدرة FINRA وهيئة الأوراق المالية والبورصات على إزالة سوء السلوك والمجرمين بكفاءة، فسوف يستمر سوء السلوك لفترة أطول بكثير”.
وأضاف إدواردز: “إن نظامنا المالي يعتمد في نهاية المطاف على الثقة، وعليك أن تكون قادرًا على الثقة في أن الأشخاص الذين تعمل معهم يعملون بأمانة – كما أن وجود هيكل تنفيذي قوي أمر مهم للغاية”.
وقد واجهت هيئة الأوراق المالية والبورصة، التي تطبق قوانين أميركية مختلفة تحمي المستثمرين، سلسلة من الهجمات القانونية حتى مع إشارة المحكمة العليا، بأغلبيتها المحافظة 6 إلى 3، إلى التشكك في السلطة التنظيمية الفيدرالية الموسعة.
أخطأت المحكمة في عام 2018 في الطريقة التي اختارت بها هيئة الأوراق المالية والبورصات قضاتها الداخليين، وفي أبريل/نيسان سهلت على الأشخاص المستهدفين بإجراءات الوكالة رفع الطعون في المحكمة الفيدرالية.
ومن المقرر أن يقرر القضاة أيضًا في الأشهر المقبلة ما إذا كان هيكل تمويل مكتب الحماية المالية للمستهلك يتوافق مع دستور الولايات المتحدة ويمكن أن يلغي سابقة عمرها عقود تساعد الوكالات الفيدرالية في الدفاع عن الإجراءات التنظيمية في المحكمة.
ممنوع من الصناعة
بدأت هيئة الأوراق المالية والبورصة في عام 2011 التحقيق مع جاركيسي، الذي أسس صندوقي تحوط مع شركته الاستشارية الاستثمارية Patriot28 LLC ومقرها هيوستن. كان لدى الصناديق حوالي 120 مستثمرًا وحوالي 24 مليون دولار من الأصول الخاضعة للإدارة.
تم رفع اتهامات هيئة الأوراق المالية والبورصات ضد جاركسي وشركته أمام قاضٍ داخلي. وأيدت الوكالة النتائج التي توصل إليها القاضي بأن جاركسي وشركته انتهكوا قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقوانين أخرى بما في ذلك عن طريق تحريف هوية مدقق حسابات الأموال وقيمة الممتلكات.
وأمرتهم الوكالة بدفع غرامة مدنية قدرها 300 ألف دولار، وأمرتهم باتريوت 28 بإلقاء ما يقرب من 685 ألف دولار من المكاسب غير المشروعة، مع منع جاركسي من العمل في صناعة الأوراق المالية.
ألغت الدائرة الخامسة قرار لجنة الأوراق المالية والبورصة ضد جاركي. بالإضافة إلى استنتاجها بشأن الحق في محاكمة أمام هيئة محلفين، وجدت الدائرة الخامسة أن لجنة الأوراق المالية والبورصة تمارس سلطة كبيرة جدًا في اختيار رفع القضايا داخل المحكمة أو أمام محكمة فيدرالية، وأن الحماية الوظيفية لقضاتها الإداريين تجعلها صعبة للغاية لإزالة، والتعدي على السلطات الرئاسية بموجب الدستور.
إن قضية FINRA – وهي تحدي دستوري لهيكلها رفعتها شركة Alpine Securities Corp ومقرها يوتا – معروضة حاليًا على محكمة استئناف فيدرالية أخرى، وقد تصل في النهاية إلى المحكمة العليا.
بموجب القانون الفيدرالي، يجب على وسطاء الأوراق المالية وتجارها عمومًا أن يصبحوا أعضاء في FINRA ويخضعون لقواعدها وإجراءاتها التأديبية. تطلق FINRA على نفسها اسم “شركة خاصة غير ربحية”.
ادعت شركة ألباين، التي تواجه إجراءات تأديبية من شأنها طردها من الصناعة، أن هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) تتمتع بسلطة حكومية وبالتالي يجب أن تخضع لأحكام الدستور، بما في ذلك الإشراف الرئاسي على مسؤوليها. وقالت FINRA إن الدعوى تشكل “تهديدًا وجوديًا” للمنظمة.
وقال جيمس بارك، خبير قانون الشركات في كلية الحقوق بجامعة كاليفورنيا، إن الإحباط قد تزايد في مجتمع الأعمال حيث فرضت لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل روتيني غرامات على مختلف المدعى عليهم.
وقال بارك: “أعتقد أنهم يعتقدون أن لجنة الأوراق المالية والبورصة، وربما هيئة تنظيم الاتصالات المالية (FINRA) إلى حد ما، أصبحت عدوانية للغاية إلى حد ما لأن … هناك عدد قليل جدًا من الضوابط التي تخضع لتقديرهم في النظام الحالي”.
(تقرير بواسطة أندرو تشونغ؛ تحرير بواسطة ويل دنهام)